– высокой ликвидности баланса;
– высокой кредитоспособности;
– высокой рентабельности".
М.А. Федотова также указывает, что "необходимо обеспечить платежеспособность, ликвидность и кредитоспособность предприятия. Это нижняя граница его финансовой устойчивости, в противном случае ему грозит банкротство".
Исходя из сказанного, можно сделать вывод, что основными составляющими финансовой устойчивости предприятия являются оптимальный состав и структура финансовых ресурсов, эффективность их использования Бесперебойное осуществление финансово-хозяйственной деятельности, рентабельность и платежеспособность являются внешними признаками финансовой устойчивости.
Под оптимальностью состава и структуры финансовых ресурсов предприятия подразумевается наличие в их составе не только собственных, но и привлеченных средств. При этом соотношение собственных и заемных средств должно ограничиваться не только риском потери предприятием финансовой независимости, но и эффективностью привлечения дополнительных заемных средств. Особое внимание необходимо обращать на соблюдение оптимальной структуры заемных средств, на соотношение между ними в зависимости от сроков их привлечения. В классическом варианте краткосрочные источники финансовых ресурсов используются для финансирования текущих потребностей предприятия, а долгосрочные - для финансирования капитальных вложений.
Финансовые ресурсы должны формироваться и использоваться таким образом, чтобы обеспечить достаточную рентабельность. Последнее означает, что прибыль, получаемая в результате производственно-финан-совой деятельности предприятия, должна давать возможность увеличения величины собственного капитала и обеспечивать расширенное воспроизводство, развитие предприятия на основе самофинансирования.
Кроме того, финансовые ресурсы предприятия должны обеспечивать его платежеспособность, т.е. способность погасить свои обязательства в установленные сроки и в полном объеме. Финансовая устойчивость предприятия и его платежеспособность настолько тесно взаимосвязаны между собой, что некоторые авторы отождествляют эти понятия. Действительно, платежеспособность является наиболее чувствительным индикатором финансовой устойчивости предприятия, отражающим степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Малейшие перебои с платежами указывают на наличие у предприятия проблем финансового характера, что неизбежно приводит к потерям различной степени тяжести со стороны контрагентов.
В.Г. Артеменко, М.В. Беллендер, отмечая связь кредитоспособности хозяйствующего субъекта с его финансовой устойчивостью, пишут: "Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным".
Способность предприятия функционировать бесперебойно является одной из основных характеристик его финансового положения с точки зрения устойчивости в перспективе. Возможность функционирования без сбоев обеспечивает предприятию, при прочих равных условиях, непрерывный поток денежных средств от реализации продукции (работ, услуг). Кроме того, хозяйствующий субъект, обладающий таким свойством, предстает перед своими деловыми партнерами как надежный партнер - отсюда возможность получения более стабильных и выгодных контрактов. Предприятие может бесперебойно функционировать при наличии у него оптимально сбалансированных финансовых ресурсов и эффективном их использовании, что проявляется в безусловной платежеспособности и рентабельности предприятия. Неспособность оплачивать счета контрагентов приводит к сбоям в деятельности предприятия в ближайшей перспективе со всеми вытекающими последствиями, а деятельность предприятия себе в убыток означает снижение капитала, что рано или поздно приведет к банкротству. Следовательно, бесперебойное функционирование является признаком финансовой устойчивости предприятия. В то же время бесперебойное функционирование предприятия, оказывая положительное влияние на деятельность хозяйствующего субъекта в целом, обеспечивает его финансовую устойчивость.
Деятельность любого хозяйствующего субъекта на протяжении всего периода его функционирования протекает в условиях, постоянно изменяющихся под воздействием различных объективных и субъективных факторов. При этом всегда присутствует риск определенных потерь, и соблюдение границ допустимого уровня риска чрезвычайно важно.
При выборе состава, структуры и направлений использования своих ресурсов предприятие должно сделать выбор между максимизацией выгоды и минимизацией риска потерь финансовой независимости. В данном случае требование необходимости сохранения финансовой устойчивости отнюдь не означает, что нужно отказываться от высокодоходных, но рискованных финансовых вложений. Управленческий персонал должен приложить все свои усилия и знания для выбора и поддержания такого состава и структуры финансовых ресурсов, так их использовать, чтобы обеспечить компромиссное решение этих разнонаправленных задач. Часть управленческих решений не может быть определена в нормативных документах. Этот блок "неуправляемых" решений как раз и является прерогативой управленческого персонала. Это относится не только к стратегии будущего развития предприятия, но и к текущей его деятельности. Финансовая устойчивость предприятия может изменяться в сторону улучшения и ухудшения в каждый момент совершения хозяйственных операций, вернее при каждом их отражении в соответствующих бухгалтерских документах, и поэтому принятие конкретного управленческого решения должно оцениваться соотношением допустимого риска к выгоде. В этом и заключается проблема определения уровня допустимого риска.
Так же, как существует множество трактовок финансовой устойчивости, существуют и разные подходы к классификации финансовой устойчивости предприятия по тем или иным признакам.
Так, Е.Г. Казанцева финансовую устойчивость предприятия подразделяет на формальную и реальную. Автор реальную финансовую устойчивость связывает со способностью предприятия "…осуществлять финансирование расширенного воспроизводства на качественно новой основе в условиях конкуренции…". Формальная устойчивость, по мнению Е.Г. Казанцевой, характерна для систем неконкурентоспособных, занимающих монопольное положение.
Е.Г. Казанцева также различает текущую и потенциальную финансовую устойчивость. Первая характеризует состояние предприятия в данный момент времени, а вторая, по мнению автора, определяется возможным спектром преобразований в ответ на динамично изменяющиеся внешние условия.
По временному признаку различают постоянную и временную финансовую устойчивость. Постоянную устойчивость считают отражением стабильного функционирования предприятия. С нашей точки зрения, временная финансовая устойчивость возникает в тех случаях, когда возникают кратковременные или случайные обстоятельства, благоприятно влияющие на финансы предприятий.
М.А. Федотова, В.М. Родионова устойчивость предприятия разделяет на статическую и динамическую. Статическая устойчивость отождествляется с покоем, с пассивностью, динамическая - со стабильным развитием предприятия.
Те же авторы выделяют еще так называемую "унаследованную" устойчивость, которая характеризуется как результат наличия определенного запаса прочности, защищающего предприятие от случайностей и резких изменений внешних факторов. Высшей формой устойчивости, как считает М.А. Федотова, является сопротивление, которое сохраняется, несмотря на влияние внешних и внутренних факторов, выводящих предприятие из равновесия.
Несмотря на достаточное многообразие и имеющиеся различия в трактовках, приведенные классификации устойчивости предприятия основываются на её взаимосвязи с режимом функционирования хозяйствующего субъекта.
Происходящие сегодня преобразования системы экономических отношений в России приводят к коренным изменениям деятельности предприятий и, согласно законам рыночной экономики, должны привести к созданию хозяйствующих субъектов, стремящихся обеспечивать реальную финансовую устойчивость, в противном случае они обанкротятся. Для этого руководству предприятия важно быстро реагировать на ограничения, создаваемые системой экономических отношений, маневрируя финансовыми ресурсами, производственными программами, технологиями. Необходимо "вырабатывать иммунитет" к воздействию внешних и внутренних факторов, нарушающих воспроизводственную деятельность предприятия.
Обобщая вышесказанное, сравним рассмотренные понятия финансовой устойчивости, определяемые различными авторами (Приложение А).
Приведенные в Приложении А трактовки и мнения различных авторов (за исключением Л. Рымановой), на наш взгляд, не отражают отраслевых особенностей.
Некоторые авторы считают, что к перечисленным выше характеристикам финансовой устойчивости предприятия нужно отнести и независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения деловых партнеров. По нашему мнению, нельзя не учитывать важность этих факторов. Финансово устойчивое предприятие в определенный момент времени нельзя считать таковым в будущем, так как под влиянием рынка или банкротства некоторых партнеров финансовое состояние предприятия может мгновенно ухудшиться. Исходя из этого, можно сделать вывод, что финансовая устойчивость складывается на протяжении всего срока хозяйствования субъекта рыночной экономики под влиянием различных факторов как внутренних, так и внешних. Способность противостоять влиянию негативных факторов является отнюдь немаловажной характеристикой финансового состояния. Поэтому постоянное обеспечение финансовой устойчивости способствует достижению предприятием запаса финансовой прочности, который как раз и способствует сохранению финансовой устойчивости при форс-мажорных обстоятельствах.
При трактовке определений финансовой устойчивости важно выделить основные характеристики этой категории, к числу которых относятся: оптимальная структура финансовых ресурсов, доходность, способность предприятия своевременно погасить свои обязательства и обеспечить бесперебойное функционирование.
Анализ позиций различных авторов позволяет определить финансовую устойчивость предприятия как его способность осуществлять свою финансово-хозяйственную деятельность, обладать гибкой структурой капитала, обеспечивающей долговременную оптимальную пропорциональность между потребностями и ресурсами в постоянно изменяющейся внутренней и внешней среде функционирования, отвечать по своим обязательствам и формировать инвестиционную привлекательность в условиях климатических, технологических рисков, а также способность предприятия выполнять возложенные на него экономические и социальные функции.
В зависимости от факторов, влияющих на данную характеристику, принято различать внутреннюю и внешнюю устойчивость.
В.Г. Артеменко считает, что в основе достижения предприятием внутренней устойчивости "…лежит принцип активного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов". М.А. Федотова также отмечает, что в основе внутренней устойчивости организации "…лежит управление по принципу обратной связи, то есть активное реагирование управления на изменения внешних и внутренних факторов".
Внешнюю устойчивость хозяйствующего субъекта В.Г. Артеменко связывает со стабильностью экономической среды и считает, что она достигается соответствующей системой управления экономикой в масштабе всей страны. Существуют и другие точки зрения. Так, М.В. Федорова считает, что внешняя устойчивость достигается управлением извне, и она была характерна для командно-административной системы хозяйствования.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19
