|
|
На основе производственной программы, прогноза финансовых результатов, потока наличности формируется модель дисконтирования денежных потоков, представленная в таблице 16.
Таблица 16
Денежные потоки для финансового планирования, руб.
Денежный поток
Год реализации проекта
2006
2007
2008
2009
2010
1. Инвестиционная деятельность
-900
2. Финансовая деятельность
900
225
225
225
225
3. Операционная деятельность
1295,40
2577,55
3851,20
5120,03
4. Сальдо денежных потоков (1+2+3)
0
1070,40
2352,55
3626,20
4895,03
5. ЧДП(1+3)
-900
1295,40
2577,55
3851,20
5120,03
6. Коэффициент дисконтирования (20%)
1
0,83
0,69
0,58
0,48
7.ЧТДС(5*6)
-900,00
1079,50
1789,96
2228,70
2469,15
8.ЧТДС нарастающим итогом.
-900,00
179,50
1969,46
4198,17
6667,32
Расчет показателей эффективности проекта
1.Чистая текущая дисконтированная стоимость - NPV. Характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта. Определяется как разность денежных притоков и оттоков, разновременные величины которых приводятся в сопоставимый вид путем приведения к первому году осуществления проекта, т.е. путем умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования.
NPV=, где
Рк - чистый денежный поток в течение Т лет проекта, руб.;
r – ставка дисконтирования;
- коэффициент дисконтирования; (ti...tm), (K1…Kт) - горизонт расчета.
тыс.руб.
В соответствии с правилами принятия решений NPV > 0, проект эффективен.
2. Внутренняя норма доходности – IRR - это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV=0.
Для расчета IRR выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы на интервале r1-r2, NPV меняла знак с положительного на отрицательный и на оборот. Формула имеет следующий вид, %:
где r1 и r2 - нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно, %.
Пусть r2 = 300%
Таблица 17
Показатели
2006
2007
2008
2009
2010
ЧДП
-900
1295,40
2577,55
3851,20
5120,03
Коэффициент дисконтирования (r=300%)
1
0,25
0,063
0,016
0,004
Чистая текущая дисконт. стоимость
-900
323,85
161,0969
60,175
20,00012
Чистая текущая дисконт. стоимость нарастающим итогом
-900
-576,15
-415,053
-354,878
-334,878
В соответствии с правилом принятия решения, если IRR > r проектного, 286,61>20 - проект эффективен.
3. Индекс рентабельности определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кк)
Правило принятия решения:
если PI>1, то проект эффективен;
если PI<1, то проект неэффективен;
если PI=1, то это граница и проект требует доработки.
PI=>1,
Следовательно, проект эффективен.
4. Период возврата инвестиций:
где tх- количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом; NPVt - NPV имеющее отрицательный эффект в году tx;
ДДПt+1 - дисконтированный денежный поток с положительным эффектом в году (t+1).
5. Период окупаемости проекта:
Ток=Твоз-Тин,
где Тин - период вклада инвестиций, лет;
Ток=1,83-1=0,83года
Таким образом, период возврата инвестиций меньше жизненного цикла проекта, что также говорит о его эффективности. Все показатели нашли отображение на финансовом профиле, который подтверждает вывод о целесообразности проекта.
6. Финансовый профиль проекта
|
|
|
Рис.7. Финансовый профиль проекта
Вывод: Т.о. на основе рассчитанных показателей делаем следующие выводы:
тыс. руб. >0 это говорит о том, что проект имеет положительный интегральный экономический эффект, проект эффективен.
Индекс рентабельности - PI = 8,41 > 1 значит проект эффективен. Мы на 1 руб. капиталовложений получаем 8,41 руб. дохода.
Внутренняя норма доходности (IRR) составляет 286,61%, а цена авансирования капитала r1=20 %, т.о. IRR>r1 это говорит о том, что цена авансирования капитала ниже порогового значения.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.