Итак, наибольшее влияние на рентабельность собственного капитала оказывает оборачиваемость заемного капитала - дает увеличение на 0,055 пункта. Эффект финансового рычага дает уменьшение на 0,035 пункта.

Этот анализ дает возможность понять, насколько тесна связь между собственным и заемным капиталом, как важно соблюсти баланс, поддерживать правильное их соотношение.

Для анализа рентабельности заемного капитала воспользуемся следующей моделью:

Рзк = Р/ЗК = Р/N * N/A * А/ЗК = Рп * Оа* Ксоотн

Где Оа - оборачиваемость активов;

Ксоотн - коэффициент соотношения активов и заемного капитала.

Исходные данные даны в таблице 4. Расчет проводится методом абсолютных разниц.

Рзк(Рп)= Рп * Оа0* Ксоотн0 = -0,012 * 3,392 * 5,762 = -0,227 - изменение рентабельности заемного капитала под действием изменения рентабельности продаж.

Рзк(Оа)= Рп1 * Оа* Ксоотн0 = 0,062 * (-0,138) * 5,762 = -0,049 - изменение рентабельности заемного капитала под влиянием изменения оборачиваемости активов. Мы видим, что рентабельность заемного капитала находится в обратной зависимости от величины активов предприятия.

Рзк(Ксоотн)= Рп1 * Оа1* Ксоотн = 0,062 * 3,254 * 1,750 = 0,351 - изменение рентабельности заемного капитала за счет изменения соотношения активов и заемного капитала. Видно, что это соотношение оказывает наибольшее влияние на изменение результативного показателя за отчетный период.

Баланс отклонений: - 0,227 -0,049 + 0,351 = 0,074

Анализ рентабельности «чистых активов»

Для детального исследования влияния показателей устойчивости на эффективность использования активов организации, возьмем за основу показатель «рентабельность чистых активов». Показатель чистых активов (ЧА) определяется как разница между суммой активов, принимаемой к расчету, и суммой обязательств, принимаемых к расчету чистых активов. Величина чистых активов организации по существу равняется реальному собственному капиталу. Его динамика и абсолютное значение характеризуют устойчивость финансового состояния организации, а для акционерных обществ - это один из важнейших показателей их деятельности. В таблице 5 представлен расчет величины чистых активов ЗАО "Агротехсервис" за 2001 год. В активы, принимаемые к расчету чистых активов, входят:

Нематериальные активы;

Основные средства;

Незавершенное строительство;

Долгосрочные финансовые вложения;

Прочие внеоборотные активы

Запасы;

Дебиторская задолженность;

Денежные средства;

Прочие оборотные активы.

В обязательства, принимаемые к расчету чистых активов, включаются:

Целевые финансирования и поступления;

Долгосрочные займы;

Краткосрочные займы;

Кредиторская задолженность;

Расчеты по дивидендам;

Прочие краткосрочные пассивы.

Данные таблицы 5 демонстрируют, что величина чистых активов за 2001 год снизилась на 79,60 тыс.руб. (с 5308,0 тыс.руб. в начале года до 5228,40 тыс.руб. в конце отчетного года). Темп роста чистых активов составил 0,99.

Анализ рентабельности чистых активов проведем методом абсолютных

разниц. Модель для факторного анализа будет выглядеть так:

Рча = Р/ЧА = Р/N * N/А * А/ЧА = Рп * Оа * dA

Продолжение таблицы 5

Рча(Рп) = Рп * Оа0 * dA0 = -0,012 * 3,392 * 1,127 = -0,046 - изменение рентабельности чистых активов под влиянием изменения рентабельности продаж.

Рча(Оа )= Рп1 * Оа * dA0 = 0,062 * (-0,138) * 1,127 = -0,01 - изменение рентабельности чистых активов за счет изменения оборачиваемости активов.

Рча(dA)= Рп1 * Оа 1* dA = 0,062 * 3,254* 0,092 = 0,019 - изменение рентабельности чистых активов за счет изменения соотношения активов с чистыми активами.

Баланс отклонений: - 0,046 - 0,01 + 0,018 = -0,036

Из данных анализа следует, что значительное влияние на рентабельность чистых активов оказывает изменение рентабельности продаж, причем в отрицательную сторону. Это говорит о том, что главным регламентирующим фактором был ценовой, а именно доля прибыли, заложенная в цену реализации продукции. При этом нужно заметить, что цены на рынке запасных частей складываются под влиянием конкурентных факторов, иногда фактическая цена реализации оказывается значительно ниже планируемой.

Также видно, что повлияло изменение соотношения общей массы активов и чистых активов.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12