Из таблицы 4 видно, что в оборотных активах самый большой удельный вес составляли запасы и затраты, доля которых в 2007 г. составляла 17,9%, а в 2009 г. снизилась до 16,3%, что ставит задачу ускорения их оборачиваемости.
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, которые относятся к наиболее ликвидным активам в общей сумме составили в 2007 г. 0,024%, в 2008 г. их доля составляла 0,031%, а в 2009 г. выросла до 0,153%, что свидетельствует о неплатежеспособности ООО «Евроремонт».
В пассиве реальный собственный капитал снизился с 41,7% до 25,7%, а заемный капитал увеличился с 58,3% до 74,3%, что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия. Заемный капитал полностью состоит из краткосрочных обязательств, в структуре которых основную долю составила кредиторская задолженность, её доля выросла с 54,3% в 2006 г. до 70% в 2008 г. Увеличение доли первоочередных обязательств, к которым относится кредиторская задолженность при снижении удельного веса оборотных активов и незначительном удельном весе ликвидных активов привело к потере платежеспособности ООО «Евроремонт».
Рис. 7 - Изменение структуры имущества и капитала
На рисунке 2.7 наглядно видно, что в структуре актива большую долю составляют внеоборотные активы, их удельный вес увеличился с 76,3% до 77,1%, при снижении доли оборотных активов с 23,7% до 22,9%. Учитывая, что внеоборотные активы относятся к неликвидным, такое соотношение внеоборотных и оборотных активов привело к снижению платежеспособности ООО «Евроремонт» и поставило его на грань банкротства.
На основании структуры баланса выполним оценку финансовой устойчивости предприятия, которую осуществляют на основании финансовых коэффициентов.
В таблице 5 представлены коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия.
Таблица 5 - Показатели финансовой устойчивости ООО «Евроремонт»
Показатель
2007 г.
2008 г.
2009 г
Динамика роста, %
2008 г.к 2007 г.
2009г к 2008 г.
Собственный капитал (СК), тыс.руб.
55310
51256
34856
92,7
68,0
Заемный капитал (ЗК), тыс.руб.
77332
86074
100548
111,3
116,8
Сумма капитала (К), тыс. руб.
132642
137330
135404
103,5
98,6
Коэффициент автономии (СК/К)*
0,42
0,37
0,26
-0,05
-0,11
Коэффициент финансирования (СК/ЗК)*
0,72
0,60
0,35
-0,12
-0,25
Внеоборотные активы (ВА), тыс.руб.
101176
105690
104317
104,5
98,7
Сумма собственных оборотных средств (СОС = СК-ВА), тыс.руб.
-45866
-54434
-69461
118,7
127,6
Коэффициент маневренности (СОС/СК)
-0,83
-1,06
-1,99
-1,89
-3,05
* - отклонение ±
Расчеты, выполненные в таблице 5 свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости ООО «Евроремонт». Доля собственного капитала в его общей сумме снизилась с 42% в 2007 г. до 37% в 2008 г. и до 26% в 2009 г. (об этом свидетельствуют значения коэффициента автономии). Для промышленных предприятий рекомендуемое значение коэффициента автономии равно 0,5. Таким образом, ООО «Евроремонт» за анализируемый период имел значение этого коэффициента ниже, чем рекомендуемое.
Коэффициент финансирования, характеризующий соотношение собственного и заемного капитала, при коэффициенте автономии равным 0,5 должен быть равен единице. Из таблицы 5 видно, что этот коэффициент снизился с 0,72 до 0,35, что свидетельствует об увеличении заемного капитала и снижении финансовой устойчивости. Сумма собственных оборотных средств получилась отрицательной, что свидетельствует о том, что предприятие финансирует потребность во внеоборотных активах частично за счет собственного и частично за счет заемного капитала, а потребность в оборотных активах финансируется полностью за счет заемного капитала. Коэффициент маневренности, характеризующий маневренность собственного капитала при формировании оборотных активов получился отрицательным, это свидетельствует о низкой финансовой устойчивости и высоком финансовом риске в деятельности ООО «Евроремонт».
На рисунке 8 наглядно показано изменение основных финансовых коэффициентов в сравнении с рекомендуемыми значениями.
Рис. 8 - Динамика изменения финансовых коэффициентов
На рисунке 2. 8 видно, что ни один из представленных коэффициентов не достиг рекомендуемых значений, что еще раз подчеркивает низкую финансовую устойчивость предприятия. При этом в 2009 г. все указанные коэффициенты снизились по сравнению с показателями 2007 г. и 2008 г., что свидетельствует о дальнейшем снижении финансовой устойчивости.
4. Оценка бизнеса предприятия на основании анализа бухгалтерского баланса
При анализе бухгалтерского баланса для оценки бизнеса предприятия используются приложения к балансу, в частности форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках». Анализ показателей ликвидности и финансовой устойчивости показал, что ООО «Евроремонт» можно отнести к кризисному предприятию. Оценка стоимости бизнеса на основании бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках характеризует реальную стоимость предприятия. Выполним оценку бизнеса ООО «Евроремонт». В оценочной практике бизнеса (стоимости предприятия) применяется доходный подход, который учитывает влияние такого фактора как доходность бизнеса. В доходном подходе, в свою очередь, выделяют такие методы как метод избыточного дохода (прибыли), метод капитализации чистой прибыли, метод дисконтированного наличного потока.
Выбор метода оценки бизнеса зависит от целей, в которых она проводится. Для целей управления стоимостью компании, может использоваться несколько методов оценки, и, соответственно, несколько показателей стоимости. Эти показатели не подлежат интегрированию, они анализируются отдельно, сравниваются между собой и служат для принятия различных управленческих решений.
1. Оценка избыточного дохода (прибыли). На первом этапе данного метода оценки бизнеса (предприятия) осуществим прогнозирование. При определении прогнозных показателей используем метод экстраполяции, при котором прогнозное значение определяется как произведение показателя отчетного периода на темп его изменения по сравнению с предшествующим периодом. На втором этапе - вычислим стоимость чистых активов предприятия по данным бухгалтерского баланса.
Стоимость чистых активов = Нематериальные активы + Основные средства + Незавершенное строительство + Долгосрочные финансовые вложения + Прочие внеоборотные активы + Запасы + Дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства + Прочие оборотные активы - Целевые финансирование и поступления - Долгосрочные обязательства - Краткосрочные займы и кредиты - Кредиторская задолженность - Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов - Резервы предстоящих расходов - Прочие краткосрочные обязательства.
На третьем этапе - определяем прогнозируемую прибыль.
Прибыль (прогнозируемая) = Стоимость чистых активов х Рентабельность чистых активов /100.0
Для того чтобы оценка бизнеса не была завышенной при расчете прогнозируемой прибыли используем прогнозируемый показатель чистых активов и фактическую рентабельность чистых активов за год, предшествующий прогнозируемому.
На четвертом этапе - определяем избыточную прибыль.
Избыточная прибыль = Прибыль (фактическая) - Прибыль (прогнозируемая).
На пятом этапе - определяем стоимость избыточной прибыли (гудвилл).
Стоимость избыточной прибыли (гудвилл) = Избыточная прибыль / Ставка капитализации избыточной прибыли (20%) х 100.0
На шестом этапе - определяем стоимость бизнеса (предприятия).
Стоимость бизнеса (предприятия) = Стоимость чистых активов + Стоимость избыточной прибыли (гудвилл).
Таблица 6 - Расчет стоимости бизнеса методом избыточного дохода, тыс. руб.
Темп роста,2008 к 2007
%
Прогноз по показателям 2008 г.
2009 г.
Темп роста,
2009 к 2008
Прогноз по показателям 2009 г.
Основные средства
101120
100813
99,7
100511
99858
99,1
98912
Нематериальные активы
56
58
103,6
60
11
19,0
2
Запасы
23 791
21659
91
19710
22117
102,1
22585
Дебиторская задолженность
7 640
9 942
130
12935
8676
87,3
7571
Денежные средства
35
39
127
49
210
538,5
1131
Кредиторская задолженность
72 012
80857
112
90802
94785
117,2
111112
Чистые активы
55 310
93
47514
34772
67,8
23589
Рентабельность чистых активов
11,08
1,01
98
1,00
-16,67
-1643
274
Прогнозируемая прибыль
х
5267
239
Чистая прибыль
6131
520
8,48
44
-5798
-1115
-64648
Избыточная прибыль
-5223
-64887
Стоимость избыточной прибыли
-26114
-324435
Стоимость бизнеса
21401
-41298
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8