*в розрахунках використовуються дані, наведені в табл.2.3, 2.4
Коефіцієнт автономії (коефіцієнт фінансової незалежності) є одним із найважливіших показників, що характеризує стійкість фінансового стану, його незалежність від позикових засобів; визначається як відношення власних коштів до загальної суми балансу [8].
Нормативне мінімальне значення коефіцієнта оцінюється на рівні 0,5. Високий коефіцієнт говорить про високий ступінь незалежності, високу гарантованість зобов'язань підприємства.
На розглядаємому підприємстві даний показник є на досить високому рівні, але спостерігається тенденція до його зниження - при нормативному значенні 0,5 на початок звітного періоду 0,85, на кінець 0,80 (зменшення на 0,05 п. п). Дане також підтверджується показником забезпеченості власними коштами (значення вище за нормативне, але спостерігається тенденція до зниження) - при нормативному значенні 0,1 на початок звітного періоду 0,47, на кінець 0,43 (зменшення на 0,03 п. п) та показником фінансової стабільності - при нормативному значенні 1 на початок звітного періоду 5,86, на кінець 4,10 (зменшення на 1,75 п. п).
Значний рівень фінансової автономії відбивається в значенні фінансового леверіджу близькому до нульового за нормативною рекомендацією для якого позитивним є незначне збільшення. Тож слід ретельніше доглянути дане явище.
Фінансовий леверідж - це взаємозв'язок між прибутком та співвідношенням позикового і власного капіталу - потенційна можливість впливати на зміну прибутку шляхом зміни обсягу і структури власного та позикового капіталу [6].
Рівень фінансового леверіджу вимірюється відношенням темпів приросту чистого прибутку (?Пч%) до темпів приросту валового прибутку (?Пв%):
Кфл= (?Пч%) / (?Пв%)
Рівень фінансового леверіджу свідчить, у скільки разів темпи приросту чистого прибутку перевищують темпи приросту валового прибутку. Це перевищення забезпечується за рахунок ефекту фінансового важеля, плечем якого є відношення позикового капіталу до власного. Змінюючи плече збиткового важеля, можна впливати на прибуток та доходність власного капіталу.
Зростання рівня фінансового леверіджу супроводжується підвищенням рівня ризику підприємства - недостачею коштів для виплати процентів за довготермінові кредити і позики. За умов фінансового леверіджу навіть незначна зміна валового прибутку і рентабельності інвестованого капіталу може сприяти значній зміні величини чистого прибутку. При спаді виробництва - це дуже небезпечно [32].
При фінансуванні діяльності підприємства лише за рахунок власних коштів, коефіцієнт фінансового леверіджу дорівнює 1,0 (ефект фінансового важеля відсутній). У такій ситуації приріст величини змін валового прибутку співпада із приростом величини змін прибутку.
В табл.2.7 наведено розрахунок фінансового лівериджу за умов даного підприємства.
Таблиця 2.7
Фінансовий леверідж
№п/п
Фінансовий показник (коефіцієнт)
Формула для розрахунку
Розрахункове значення показника
На початок року
На кінець року
Відхилення (+,-) п.5-п.4
Аналітичний рівень
1
2
3
4
5
6
Загальна вартість капіталу
4 596,60
4 944, 20
347,60
Доля позичкового капіталу
1/ (Кфс*100)
0,17
0,24
0,07
Валовий прибуток
ф.2стр.010
735, 20
588,00
-147, 20
Чистий прибуток
ф.2стр.220
88,76
81,69
-7,07
Рентабельність власного капіталу, Рвк%
п.4*100/п.1 (1-п.2)
2,33
2,18
-0,14
Розмах Рвк,%
?п.5
-------- -
7
?Пв%
?п.3
8
?Пч%
?п.4
9
Кф. л.
п.8/п.7
0,048
Графічно залежність рентабельності власних коштів та фінансового леверіджу від структури капіталу відображена на рис.2.4., де на осі абсцис відкладено величину валового прибутку, а на осі ординат - рентабельність власного капіталу у процентах.
Рис.2.4 Аналіз залежності рентабельності власних коштів та фінансового леверіджу від структури капіталу
Точка перетину графіку з віссю абсцис називається "фінансовою критичною точкою". Вона показує мінімальну суму прибутку, необхідного для покриття фінансових витрат на обслуговування кредитів; відбиває і ступінь фінансового ризику, який характеризується також крутизною нахилу графіка до осі абсцис - чим більшим є кут нахилу - тим білим є фінансовий ризик (більшою є сума прибутку на покриття позичкових коштів) [35].
Як відомо, по мірі зростання долі позичкового капіталу (що простежується на даному підприємстві, хоч і незначною мірою на 0,07п. п) підвищується розмах варіації рентабельності власного капіталу (Рвк), коефіцієнта фінансового леверіджу і чистого прибутку (аксіоматичне положення). Це свідчить про збільшення фінансового ризику інвестування при високому плечі важеля.
Але на даному підприємстві плече важеля невисоке (0,048), тож можна вказати на можливість додаткового залучення позичкового капіталу з метою підвищення прибутку.
Актив
На початок звітного періоду
На кінець звітного періоду
Пасив
Платіжний надлишок (+) або нестаток (-)
У% до величини групи пасиву
(7: 5*100)
(8: 6*100)
10
1. Найбільш ліквідні активи
2,40
3,90
1. Найбільш термінові зобов'язання
670,30
968,69
-667,90
-964,79
-99,64
-99,60
2. Швидко реалізуємі активи
1 194,90
1 658,70
2. Короткострокові пасиви
0,00
-------
3. Повільно реалізуємі активи
98,30
82,90
3. Довгострокові пасиви
4. Важко реалізуємі активи
3 301,00
3 198,70
4. Постійні пасиви
3 926,30
3 975,60
-625,30
-776,90
-15,93
-19,54
Баланс (1+2+3+4)
4 944,29
-0,09
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11