keq = FR / E, (16)
а по строкам бухгалтерского баланса:
стр.700/ (стр.490 + стр.640 + стр.650).
keq = 19723/14459 + 20 = 1,36
Прогнозный период:
keq = 504308/218134 + 1622 = 2,301
Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (ktde) [19]:
ktde = (LTD + CL) / E, (17)
по строкам бухгалтерского баланса:
(стр.590 + стр.690 - стр.640 - стр.650) / (стр.490 + стр.640 + стр.650).
ktde =5264 - 20/14459 + 20 = 0,362
ktde =287568 - 1622/218134 + 1622 = 1,301
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом.
kme = WC / E, (18)
(стр.290 - стр.230 - стр.690) / (стр.490)
kme = 8615 - 5264/14459 = 0,232
kme = 326026 - 287568/218134 = 0,176
Уровень финансового левериджа считается одной из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия. Известны различные алгоритмы его расчета; наиболее широко применяется для оценок плечо финансового рычага, т.к этот показатель финансового левериджа учитывается в факторных моделях рентабельности капитала [19]:
khfl = LTD / E, (19)
стр.590/ (стр.490 + стр.640 + стр.650).
Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение данного показателя финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал.
Однако в современной российской экономической практике данный показатель финансового левериджа является вырожденным в силу того, что у большинства российских организаций отсутствуют долгосрочные заемные средства. Поэтому к числителю дроби мы добавим краткосрочные кредиты и займы:
hfl = (Долгосрочные обязательства +
+ Краткосрочные займы) / Собственный капитал, (20)
(стр.590 + стр.610) / (стр.490 + стр.640 + стр.650).
hfl =1963/14459 + 20 = 0,135
hfl =57996/218134 + 1622 = 0,264
Таблица 2.5 - Показатели финансовой устойчивости организации на конец года
Показатель
Отчет
Прогноз
Коэффициент концентрации собственного капитала (keg)
0,73
Коэффициент финансовой зависимости (FD)
1,36
Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (ktde)
0,326
Коэффициент маневренности собственного капитала (kme)
0,232
Плечо финансового рычага (FL)
0,135
Оценка рентабельности организации.
Коэффициент ROA рассчитывается по следующему алгоритму:
ROA = (Pn + ATIC) / Ct, (21)
где Pn - чистая прибыль; Ct - совокупный капитал (итог баланса по пассиву); ATIC - проценты к уплате в посленалоговом исчислении.
ROA = ( (1186 +_____) / 19723) * 100 =_____.
ROA = ( (16530 + 4516) / 505702) * 100 = 4,162.
Показатель ROE позволяет судить о том, какую прибыль приносит каждый рубль инвестированного собственниками капитала. Этот показатель представляет интерес для имеющихся и потенциальных владельцев привилегированных и обыкновенных акций. Коэффициент ROE рассчитывается по следующему алгоритму:
ROE = Pn / E, (22)
где E - собственный капитал.
ROE = (1186/ 14459) * 100 = 8, 20
ROE = ( (16530 + 4516) / 218134) * 100 = 9,648
Под производственным, или операционным, левериджем понимается некая характеристика условно-постоянных расходов производственного характера в общей сумме текущих затрат фирмы как фактор колебимости её финансового результата, в качестве которого выбран показатель операционной прибыли. Управление динамикой и значением этого индикатора есть элемент стратегии развития фирмы, т.е. операционный леверидж - это стратегическая характеристика её экономического потенциала.
Данный показатель рассчитывается по формуле:
BL = S - Cvar / Pit, где (23)
BL - сила воздействия операционного левериджа.
BL = 14532 - 7055/4764 = 1,57
BL = 174818 - 101408/26307 = 2,79
При оценке показателей рентабельности продаж встречаются различные варианты, в зависимости от того, какой из показателей прибыли положен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая прибыль, прибыль от продаж (операционная прибыль) или чистая прибыль. При этом рассчитываются коэффициенты рентабельности по всей продукции в целом и по отдельным ее видам. Как правило, рассчитываются три показателя рентабельности продаж:
удельная валовая прибыль (синонимы: валовая рентабельность продаж, валовая маржа) - GPM;
удельная операционная прибыль (синонимы: операционная рентабельность продаж, операционная маржа) - OIM;
удельная чистая прибыль (синонимы: чистая рентабельность продаж, чистая маржа) - NPM.
GPM = Валовая прибыль / Выручка от продаж;
OIM = Операционная прибыль / Выручка от продаж;
NPM = Чистая прибыль / Выручка от продаж.
NPM = (1186/14532) * 100 = 8,16.
NPM = (16530/174818) * 100 = 9,456.
OIM = (4764/14532) * 100 = 32,78.
OIM = (26307/174818) * 100 = 15,048.
В блоке оценки рентабельности реализована несложная факторная жестко детерминированная модель фирмы "Du Pont" для анализа коэффициента экономического роста компании (kg). Этим показателем можно пользоваться при определении экономически целесообразных темпов развития компании. Коэффициент представляет собой следующую взаимосвязь:
kg = kr* · NPM *· ТАТ * kf, (24)
где kg - коэффициент экономического роста организации;
kr - коэффициент реинвестирования, характеризующий дивидендную политику организации; NPM - чистая рентабельность продаж;
ТАТ - ресурсоотдача; kf - коэффициент финансовой зависимости предприятия.
ТАТ = S / A, (25) ТАТ =14532/19723 = 0,73
ТАТ =174818/504308 = 0,347
kg = 1 * 0,0816 * 0,73 * 1,36 * 100 = 8,1.
Таблица 2.6 - Показатели рентабельности и деловой активности организации
Рентабельность средств в активах (ROA),%
6,01
Рентабельность собственного капитала (ROE),%
8, 20
Сила воздействия операционного рычага (BL)
1,57
Чистая рентабельность продаж (NPM),%
8,16
Рентабельность основной деятельности (RB),%
32,78
Коэффициент экономического роста компании (kg),%
8,1
Рейтинговая оценка финансового состояния организации.
Для интегральной оценки принимаем показатели: К1 - Относительный запас финансовой прочности, К2 - Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности, К3 - Текущий коэффициент, К4 - Соотношение темпов изменения выручки и совокупного капитала, К5 - Коэффициент реагирования затрат.
В зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансового состояния, организация может быть отнесена к определенному классу.
Соотношение темпов изменения выручки и совокупного капитала а также коэффициент реагирования затрат в отчетном периоде считать равными 1.
Класс присваивается организации на основе данных табл.6.
Таблица 2.7 - Группировка организаций по критериям оценки финансовой устойчивости
К Л А С С Ы
I (лучший)
II
III
IV
V
К1
0,5 = 28 балов
За каждые 0,05 пункта ухудшения показателя снимать 3,5 балла
К2
0,2 = 24 балла
За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 3 балла
К3
1,5 = 20 балла
За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 2 балла
К4
16 баллов
Твыр. меньше Тсов. кап. = 0 балов
К5
12 бал.
Больше 1 = 0 балов
Итого
68 - 100
53 - 68
34 - 53
17 - 34
0 - 17
Анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансового состояния.
I класс - компании высшего класса, реализующие услуги с высоким уровнем рентабельности, являющиеся лидерами в своей отрасли, способные противостоять влиянию внешней среды, имеющие низкие операционные риски, способные к стабильному развитию;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
