В случае обратной связи, т.е. при уменьшении изучаемой функции в связи с ростом фактора-аргумента, коэффициент регрессии имеет знак «минус».
Свободный член уравнения ао = -3,085 экономически не интерпретируется. Он определяет положение начальной точки линии регрессии в системе координат. Численное значение коэффициентов эластичности отражает, на сколько процентов изменится функция при изменении данного фактора на 1% (имеется в в иду относительный прирост, а не абсолютный) приведет к росту фондоотдачи на 1,65%; улучшение уровня использования мощности на 1% повысит фондоотдачу на 1,3%.
По абсолютной величине бета-коэффициентов можно судить о том, в какой последовательности находятся факторы по реальной возможности улучшения функции. Для нашего примера последовательность переменных выглядит следующим образом:
Номер переменной
1
2
3
Бета-коэффициенты
0,584
0,382
0,009
Отношение Дарбина (коэффициент Дарбина - Уотсона) равно 1,215. Значит, в рядах динамики имеется автокорреляция.
Заключительную матрицу данных полностью характеризуют соответствующие заготовки (по столбцам):
1. У - фактическое.
2. У - расчетное.
3. Отклонение (Уфакт - Урасч).
4. Доверительные интервалы (границы, выход за пределы которых имеет незначительную вероятность).
Для устранения автокорреляции модель пересчитана по приростным величинам. В результате получено следующее уравнение регрессии: У = -0,0079 + 0,0345; Х3 + 0,0475 Х1. Оно значимо: величина F-критерия равна 178,3. Коэффициент Дарбина составляет 2,48, т.е. близок к 2, что говорит об отсутствии автокорреляции. Коэффициент множественной корреляции (0,9518) выше, чем рассчитанный в первом случае. Величина коэффициента множественной детерминации также выше (0,9060). В окончательном виде уравнение регрессии интерпретируется таким образом: повышение уровня загрузки (производственной мощности) на 1% приведут к росту фондоотдачи на 3,45 копейки, а удельного веса машин и оборудования в общей стоимости основных производственных фондов - на 4,75 копейки.
Справочный материал. Обработка данных при постановлении множественных моделей корреляционно-регрессивной зависимости производится на ЭВМ по типовой программе.
Исходные данные должны быть достоверны, экономически интерпретируемы, количественно соизмеримы. Расчеты оформляются в виде таблице, в которой первая графа отражает число наблюдений n, вторая (у) - результативный показатель, каждая следующая (х) - факторы в любом порядке, так как факторы машина вводит в процессе шагового анализа по значимости критерия.
При заполнении таблицы исходных данных следует указывать одинаковое количество знаков после запятой в пределах одной графы. Для предотвращения ошибок необходимо использовать данные с возможно большим числом значащих цифр (не менее 5). Процентные отношения требуется давать с точностью до 0,001.
В таблице 1.10. приведены значения F-критерия для р = 0,95 в зависимости от числа степеней свободы: (m-1) - для столбца и (n-m) - для строки, где m - число параметров уравнения регрессии, включая свободный член; n - число наблюдений.
m-1
n-m
4
5
6
7
8
9
10
11
15
16
17
18
19
20
21
22
32
33
34
35
36
38
4,96
4,54
4,49
4,45
4,41
4,38
4,35
4,32
4,30
4,15
4,14
4,13
4,12
4,11
4,10
3,68
3,36
3,59
3,55
3,52
3,49
3,47
3,44
3,30
3,29
3,28
3,26
3,25
3,71
3,24
3,20
3,16
3,13
3,10
3,07
3,05
2,90
2,89
2,87
2,86
2,85
3,48
3,06
3,01
2,96
2,93
2,84
2,82
2,67
2,66
2,88
2,64
2,63
2,62
3,33
2,81
2,77
2,74
2,71
2,68
2,51
2,50
2,65
2,48
2,46
3,22
2,79
2,70
2,60
2,57
2,55
2,40
2,39
2,49
2,37
2,36
2,35
3,14
2,58
2,52
2,47
2,32
2,31
2,38
-
2,28
2,26
2,59
2,45
2,42
2,25
2,24
2,23
2,22
2,21
2,14
3,02
2,54
2,43
2,19
2,18
2,17
2,16
2,15
2,97
2,41
2,30
2,13
2,12
2,11
2,10
2,09
МЕТОД ДИСКОНТИРОВАНИЯ.
Дисконтирование - это процесс пересчета будущей стоимости капитала, денежных потоков или чистого дохода в настоящую. Ставка по которой производится дисконтирование, называется ставкой дисконтирования (ставкой дисконта).
Основная посылка, лежащая в основе понятия дисконтированного потока реальных денег, состоит в том, что деньги имеют временную цену, т. е. сумма денег, имеющаяся в наличии в настоящее время, обладает большой ценностью, чем такая же сумма в будущем. Эта разница может быть выражена как процентная ставка (р), характеризующая относительные изменения за определенный период (обычно равный году).
Предположим, что Ф(t) - номинальная цена будущего потока реальных денег в году t и Ф(0) - цена этого ожидаемого притока или оттока в настоящее время (текущая цена). Тогда (предполагая, что р - постоянная величина)
.
Смысл проведения расчетов методом дисконтирования состоит в том, чтобы определить сумму, которую следует заплатить сегодня с тем, чтобы получить планируемую отдачу от инвестиций в будущем.
Для применения метода дисконтирования об объекте инвестирования необходимо знать следующие исходные данные: величиной инвестиции, планируемые величины денежных потоков или чистого дохода, норма дисконтирования, срок проекта.
При расчете денежных притоков и оттоков (кеш-фло) учитывается не только поступления денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности, но и потоки от финансовых результатов.
Чистый поток наличности (ЧПН) определяется как разность между притоками и оттоками наличности от операционной (производственной) и инвестиционной деятельности минус издержки по финансированию проекта.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма ЧПН за расчетный период.
Пример расчета куммулятивного ЧДД приведен в приложении 1. Здесь куммулятивный чистый поток реальных денег (строка 9) рассчитывается сложением куммулятивного чистого потока реальных денег за предыдущий период и чистого потока реальных денег за отчетный год. Например, куммулятивный чистый поток реальных денег в 2002 (5-м) году равен - 8300 млн. руб. (-10000 + 1700). ЧДД (строка 10)рассчитывается по формуле ЧД = строка 8 /, где n - год с момента инвестирования, за который рассчитывается ЧДД. Куммулятивный ЧДД (строка 11) рассчитывается так же, как и куммулятивный чистый поток реальных денег.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6
