. (1.3)
Поскольку номинал бескупонной облигации принимается за 100%, ее курсовая стоимость равна:
. (1.4)
Из приведенных соотношений следует, что цена бескупонной облигации связана обратной зависимостью с рыночной ставкой r и сроком погашения n. При этом чем больше срок погашения облигации, тем более чувствительней ее цена к изменениям процентных ставок на рынке.
Дюрация бескупонной облигации всегда равна сроку погашения, т.е.: D = n.
Облигации с нулевым купоном представляют интерес для инвесторов, проводящих операции с четко определенным временным горизонтом.
В западной практике заключаются опционные контракты на облигации, например, на казначейские облигации США. В то же время опционы на облигации менее популярны, чем опционы на фьючерсные контракты на облигации.
Цена облигаций непосредственно зависит от уровня существующей на рынке процентной ставки. Поэтому опционные контракты заключаются в предположении уловить или застраховаться от изменения ставки процента.
Премию европейских опционов колл и пут для купонных облигаций можно определить с помощью формул Блека-Сколеса
(1.5)
(1.6)
Если в течение действия опционного контракта по облигации выплачиваются купоны, то цену облигации В необходимо уменьшить на приведенную стоимость купонов. Стандартное отклонение цены облигации рассчитывается, исключая приведенную стоимость купонных платежей. Как известно, цена облигации может значительно отличаться от ее номинала, когда до погашения бумаги остается много времени. По мере приближения времени выкупа облигации цена ее приближается к нарицательной стоимости. В связи с этим меняется стандартное отклонение ее цены.
Поэтому вышеприведенные формулы следует использовать в случаях, когда срок опционного контракта существенно меньше времени, остающегося до погашения облигации.
В качестве цены исполнения может быть принята
а) полная цена облигации, то есть цена с учетом той части купонного платежа, которую покупатель должен уплатить продавцу, когда исполнение контракта приходится на какой-либо момент в течение купонного периода; или
б) котировочная цена, то есть чистая цена облигации.
Она не включает упомянутую часть купонного платежа. В этом случае к котировочной цене необходимо прибавить сумму купона, которая причитается продавцу, и полученный результат подставить в формулу в качестве значения X.
Европейские опционы на облигации с нулевым купоном также определяются по вышеприведенным формулам. Американский опцион колл на облигацию с нулевым купоном не выгодно исполнять раньше срока истечения контракта, поэтому его премия будет равна премии европейского опциона.
Банковский сертификат -- свободно обращающееся свидетельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.
Чек -- ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому является банк, выдавший этот чек. По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме в банке.
Виды чеков:
1. Именной чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «не приказу», что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу.
2. Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «приказу», означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной надписи -- индоссамента.
3. Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения.
4. По расчетному чеку не разрешена оплата наличными деньгами.
5. Денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке.
1.3 Основные корреспонденции счетов
Бухгалтерский учет операций по реализации ценных бумаг до их первоначального выкупа первоначальным продавцом осуществляется в соответствии с Рекомендациями Банка России (Письмо Банка России от 07.09.2007 N 141-Т).
Реализация производится первоначальным покупателем до истечения срока, определенного договором для обратной продажи.
В качестве первоначального покупателя будем рассматривать в данной статье кредитную организацию, осуществляющую бухгалтерский учет передачи денежных средств и получения ценных бумаг по первой части сделки РЕПО.
Бумаги, полученные по первой части сделки РЕПО, реализуются в обычном порядке на биржевом или внебиржевом рынке любому покупателю, включая продавца по первой части сделки РЕПО. Сделка купли-продажи ценных бумаг в течение срока действия сделки РЕПО не отменяет необходимость их возврата первоначальному покупателю по первой части сделки РЕПО.
В сроки, согласно которым в соответствии с договором купли-продажи происходит передача прав собственности на бумаги, в балансе банка покупателя по сделке РЕПО одновременно осуществляется несколько проводок.
В сумме в соответствии с договором купли-продажи с внебалансового учета списываются бумаги, полученные по сделке РЕПО:
Дт 91314 "Ценные бумаги, полученные по операциям, совершаемым на возвратной основе"
Кт 99998.
Поскольку происходит реализация ценных бумаг, поступление выручки происходит в корреспонденции со счетом 61210 "Выбытие (реализация) ценных бумаг":
Дт одного из счетов расчетных счетов клиента, корреспондентских счетов Банка, счетов биржи, счетов по брокерским операциям
Кт 61210.
В связи с тем, что выбытия активов с баланса не происходит (списание ценных бумаг производится с внебалансовых счетов), в результате сделки у банка появляются обязательства по прочим привлеченным средствам:
Дт 61210
Кт счетов по прочим привлеченным средствам 315, 316, 431 - 440.
В данном случае остатки, появившиеся на счетах прочих привлеченных средств, свидетельствуют о возникающих в связи с реализацией ценных бумаг обязательств по их возврату по незавершенной сделке РЕПО. Аналитический учет обязательств по обратной поставке ценных бумаг по сделкам РЕПО на балансовых счетах по учету прочих привлеченных средств ведется на лицевых счетах "Обязательства по обратной поставке ценных бумаг по сделкам РЕПО" и должен обеспечить получение информации об обязательствах по каждой сделке РЕПО. Размер обязательств устанавливается равным стоимости реализации ценных бумаг, выбывших с внебалансового счета 91314 "Ценные бумаги, полученные по операциям, совершаемым на возвратной основе".
Для ценных бумаг, имеющих справедливую стоимость, обязательства по их возврату переоцениваются по рыночным ценам. Первая переоценка производится в дату реализации бумаг. В случае если рыночная цена, сложившаяся на конец дня реализации, меньше цены реализации, то имеет место положительная переоценка, уменьшающая обязательства банка:
Дт счетов прочих привлеченных средств 315, 316, 431 - 440
Кт счета доходов (70601) по символам доходов от операций с приобретенными ценными бумагами (13101 - 13108).
В случае если реализация произведена по ценам меньшим, чем сложившиеся на эту дату рыночные, то делается проводка по дебету счетов расходов (70606) по символам расходов по операциям с приобретенными ценными бумагами (23101 - 23108).
Использование символов доходов и расходов от операций с приобретенными ценными бумагами, на наш взгляд, более логично, чем использование символов доходов или расходов от переоценки ценных бумаг, так как самих ценных бумаг на балансовых счетах банка нет. Хотя, имея в виду прямое указание в наименовании символов 13101 - 13108 и 23101 - 23108, запрещающее использовать их для переоценки, можно выбрать другой способ учета данных операций, например, с применением счетов прочих доходов или расходов.
В дальнейшем до момента выкупа ценных бумаг проводки по переоценке прочих привлеченных средств осуществляются в балансе в связи с изменениями рыночных цен на реализованные ценные бумаги с периодичностью, установленной учетной политикой банка.
В случае если объектом сделки РЕПО и последующей сделки купли-продажи являются ценные бумаги, не имеющие рыночной стоимости, обязательства по их возврату, учитываемые на счетах прочих привлеченных средств, могут отражаться на балансе по цене реализации. Однако следует иметь в виду, что определение балансовой стоимости этих обязательств должно осуществляться с соблюдением проводимых в банке процедур анализа. Балансовая стоимость отраженных на балансе обязательств не должна существенно расходиться с суммой денежных средств, которые фактически потребуются на выкуп ценных бумаг для исполнения этих обязательств в установленные моменты времени.
Требования и обязательства, возникающие у первоначального покупателя, в связи со сделкой РЕПО изменяются по причине реализации ценных бумаг в течение ее срока. Например, первоначальный покупатель теряет право на получение купонного дохода, а обязанность по его выплате остается, если дата выплаты приходится на срок действия сделки РЕПО.
В случае, когда ценные бумаги находились в распоряжении первоначального покупателя, в срок выплаты купонного дохода осуществлялась проводка:
Дт 47423 "Требования по прочим операциям", лицевой счет "Счет требований по выплатам по ценным бумагам, полученным без первоначального признания",
Кт 47422 "Обязательства по прочим операциям", лицевой счет "Счет обязательств по выплатам по ценным бумагам, полученным без первоначального признания".
Поскольку ввиду отсутствия ценных бумаг на балансе банк теряет право требования к эмитенту, он обязан выплатить купонный доход самостоятельно:
Дт 70606 "Расходы" по символам расходов по операциям с приобретенными ценными бумагами (23101 - 23108)
Поскольку ценные бумаги по сделке РЕПО были переданы без прекращения признания, фактическое выполнение обязательств по выплате доходов должно происходить по факту выплаты купонного дохода эмитентом. Первоначальный покупатель должен обеспечить получение информации о выплате эмитентом дивиденда. В случае если фактическая выплата эмитентом не была сделана, у первоначального покупателя отсутствуют обязательства по перечислению купонного дохода первоначальному покупателю.
Срок восстановления сумм расходов и списания обязательств в случае фактического неисполнения эмитентом своих обязательств устанавливается исходя из договоренностей первоначального продавца и первоначального покупателя. В отдельных случаях данный срок может быть равен сроку исковой давности или другому сроку в соответствии с Гражданским кодексом РФ.
В случае, когда по условиям сделки РЕПО у первоначального продавца в течение срока сделки могут возникнуть обязательства по выплате компенсационных взносов ценными бумагами, при их отсутствии он должен будет поступить в соответствии с одним из нижеприведенных сценариев.
Существует несколько вариантов исполнения обязательств по сделке РЕПО в случае, если ценные бумаги уже были реализованы.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
