Ві - вартість позикового капіталу, отриманого з і-го джерела фінансування, грн.;
і - порядковий номер джерела позикового капіталу;
n - кількість джерел позикового капіталу.
Основними джерелами позикового капіталу є банківський та комерційний кредити, а також бюджетна позика згідно Закону України “Про державну підтримку сільського господарства України”.
Таблиця 3.5
Залучені кредити СНВТОВ “Васильківське”, 2004 - 2007 рр.
Вид кредиту/ Назва позичальника
Сума кредиту, тис. грн.
% сплати за кредит
Дата заключення
Термін користування
Вартість кредиту, грн.
Питома вага, %
Банківські кредити
Короткотермінові
ВАТ КБ “Надра”
50
17
07.07.2005
8 міс
5666,67
5
Філія відділення Промінвестбанку в м. Бердичів
150
20
16.03.2006
12 міс
28051,69
16
Райфайзенбанк “Аваль”
180
21.02.2007
24614,13
19
17,8
06.03.2007
22018,35
Довготермінові
ВАТ АБ “Приватінвест”
270
18
24.03.2004
36 міс
43787,81
28
47, 684
16.03.2007
7629,44
Товарний кредит ДП “Райз-Агросервіс”
30,50639
10
07.04.2006
6 міс
8491,65
3
Бюджетна позика Аграрний фонд
75,96186
8,95
22.08.2005
6798,59
8
Разом
954,15225
Таким чином, середня вартість позикового капіталу складає:
СВПК = 5666,67 0,05 + 28051,69 0,16 + 24614,13 0,19 + 22018,35 0,16 + 43787,81 0,28 + 7629,44 0,05 + 8491,65 0,03 + 6798,59 0,08 = 26411,92 грн.
Вартість фінансових ресурсів, залучених у вигляді банківського або комерційного кредиту, визначається ставкою відсотків за відповідною кредитною або вексельною угодою, відкоригованою на коефіцієнт, який дозволяє урахувати зменшення податку на прибуток, оскільки відсотки за користування кредитом згідно з ПСБО 16 “Витрати” відносяться на витрати підприємства, що призводить до зменшення суми оподатковуваного прибутку.
Вартість позикового капіталу, залученого з інших джерел фінансування, представляє собою рівень витрат на залучення позикового капіталу і обслуговування боргу по відношенню до загальної вартості залучених із відповідного джерела позикових фінансових ресурсів.
Процес оптимізації структури капіталу підприємства представляє собою формування такого співвідношення власного і позикового капіталів, яке забезпечує досягнення максимальної рентабельності активів при мінімальній вартості джерел фінансування за умови достатньої фінансової стійкості, яка визначається сукупністю відповідних коефіцієнтів.
При формуванні структури капіталу необхідно ураховувати позитивні та негативні якості його складових.
Позиковий капітал утворюється з метою збільшення фінансового потенціалу підприємства.
Процес оптимізації структури капіталу починається з визначення основних закономірностей, які обумовлюють вартість власного і позикового капіталу і, отже, впливають на середню вартість фінансових ресурсів підприємства.
При формуванні фінансової структури капіталу необхідно виходити з наступних положень:
За звичайних умов середня вартість власного капіталу перевищує середню вартість позикового капіталу. Це обумовлюється двома причинами.
По-перше, тим, що одним із джерел позикових ресурсів є кредиторська заборгованість підприємства, яка формується на безоплатній основі і зростання якої сприяє зниженню середньозваженої вартості позикового капіталу.
По-друге, тим, що ризик власника, який вкладає капітал на невизначений термін і отримує право на одержання частки прибутку і майна за залишковим принципом, значно вищий, ніж ризик кредитора, термін повернення суми основного боргу якому визначено кредитною угодою і який має право першочергового одержання частки прибутку і майна у випадку ліквідації підприємства. Як відомо, рівень ризику і доходність фінансових ресурсів змінюються прямо пропорційно. Отже, більш висока ризикованість вкладень власників обумовлює порівняно високу вартість власного капіталу.
2) Вартість як власного, так і позикового капіталу зростає внаслідок зменшення питомої ваги власного капіталу у сукупних джерелах фінансування призводить. Це пояснюється тим, що такі зрушення у структурі капіталу призводять до підвищення ризику банкрутства внаслідок зниження фінансової стійкості та платоспроможності підприємства, і обумовлюють зростання вартості фінансових вкладень у дане підприємство незалежно від джерела їх формування.
Загалом отримані дані заслуговують на позитивну оцінку: підвищення питомої ваги чистого прибутку, отриманого внаслідок використання позикового капіталу, свідчать про раціональне розміщення позикового капіталу в активах підприємства і дозволяють визнати доцільним збільшення його обсягу навіть за умови тимчасового зниження оборотності позикового капіталу. Пріоритетність оцінки дій керівництва щодо залучення позикового капіталу за показниками рентабельності та оборотності активів не викликає сумніву, адже саме ефективне використання активів сприяє зростанню економічного потенціалу підприємства. Таким чином, можна визнати, що залучення підприємством позикових фінансових ресурсів призвело у звітному періоді до загального підвищення ефективності використання активів, що забезпечує досягнення стратегічної мети розвитку підприємства і заслуговує на позитивну оцінку.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7