Однако соотношение собственных и заемных средств зависит от многих факторов. В ряде случаев доля собственных средств в их общем объеме может быть менее половины, и тем не менее такие организации будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это в первую очередь касается предприятий, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, низким уровнем постоянных затрат (например, торговые и посреднические организации).

В то же время для капиталоемких организаций с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный вес активов целевого назначения (например, предприятия машиностроительной промышленности), доля заемных средств в 40--50% может быть опасной для их финансовой стабильности.

Особое внимание при оценке структуры источников имущества организации должно быть уделено способу их размещения в активе. Считается оптимальным, если за счет собственных источников (собственного капитала) сформированы основные средства и часть оборотных средств (в странах с рыночной экономикой к собственным источникам приравниваются и долгосрочные обязательства).

С этой целью рассчитывается показатель инвестирования -- отношение собственного капитала к основному. В рассматриваемом примере и на начало года (133 960 : 112 460), и на конец года (138980 : 116320) коэффициент инвестирования равен 1,19. Такое положение считается идеальным, так как собственные средства покрывают весь основной капитал и небольшую часть оборотных средств.

Способность предприятия выполнить свои обязательства анали-зируется и через структуру собственного капитала. По данным баланса построим аналитическую таблицу (табл.1).

Таблица 1. Размещение собственного капитала (тыс. руб.)

Данные приведенной таблицы свидетельствуют, что собственный капитал рассматриваемой организации не только полностью покрывает фактическую стоимость внеоборотных активов (итог раздела I актива баланса), но и направлен на формирование оборотных средств, т.е. организация располагает собственными оборотными средствами. Согласно Методическим положениям значение коэффициента обеспеченности является одним из критериев оценки финансового состояния предприятий и установления неудовлетворительной структуры баланса.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. По данному показателю (0,39 -- на начало отчетного года и 0,3 -- на конец отчетного года) организация вполне укладывается в установленный норматив, равный 0,1.

Анализ оборачиваемости активов

Бухгалтерский баланс является важным источником полной и достоверной информации о финансовой и хозяйственной деятельности организации. Однако для того, чтобы сделать вывод о динамике ее финансово-хозяйственной деятельности, необходимо проанализировать эффективность использования активов и выявить состояние доходности организации, так как эти показатели свидетельствуют об изменении эффективности деятельности организации.

Факторы, влияющие на оборачиваемость активов. Финансовое положение организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу внешних факторов следует отнести сферу деятельности предприятия (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), отраслевую принадлежность, размеры предприятия. Решающее воздействие на оборачиваемость активов организации оказывает экономическая ситуация в стране. Разрыв хозяйственных связей, инфляционные процессы ведут к накоплению запасов, значительно замедляющему процесс оборота средств.

Внутренними факторами являются ценовая политика организации, формирование структуры активов, выбор методики оценки товарно-материальных запасов.

Оборачиваемость активов. В общем виде скорость оборота активов организации определяется с помощью формулы

К об.ф = Выручка от реализации / Средняя величина активов.

Оборачиваемость оборотных активов определяется по формуле:

К об.об.а = Выручка от реализации / Средняя величина оборотных активов

Источником информации о величине выручки является Отчет о прибылях и убытках (ф.№ 2).

Средняя величина активов по данным баланса определяется по формуле

(Он + Ок) / 2

где Он и Ок -- величина активов соответственно на начало и конец периода.

После этого определяется продолжительность одного оборота в

днях: 360 / Коб.об.а

Приведем расчет оборачиваемости активов в анализируемой ор-ганизации (табл. 2).

Чем выше объем реализации, тем эффективнее используются активы, тем быстрее они оборачиваются. Можно сказать, что все активы «обернулись» в ходе реализации 0,65 раза, а оборотные -- 1,798 раза.

Продолжительность оборота всех активов составила 554 дня, а оборотных -- 200 дней.

Таблица 2. Оборачиваемость активов, (тыс. руб.)

Оборачиваемость дебиторской задолженности. В расчетах показателей платежеспособности, ликвидности, чистого оборотного капитала используются дебиторская задолженность и запасы. В зависимости от того, насколько быстро они превращаются в наличные деньги, находится финансовое положение организации, ее платежеспособность.

Поскольку значительный удельный вес в составе оборотных активов занимает дебиторская задолженность, то требуется анализ ее состояния. Высокие темпы роста дебиторской задолженности по расчетам за товары, работы и услуги, по полученным векселям (в рассматриваемом примере отсутствуют) могут свидетельствовать о том, что организация активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, она фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время в случае, когда платежи организации задерживаются, она вынуждена брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность.

Для оценки состояния дебиторской задолженности используются следующие показатели:

Оборачиваемость

1. дебиторской задолженности = Выручка от реализации / Средняя дебиторская задолженность,

где Средняя где дебиторская задолженность = ( Дебит, задолж. на нач. пер. + Дебит, задолж. на кон. Пер.) / 2

2. Период погашения дебиторской задолженности = 360 / Оборачиваемость дебиторской задолженности

3. Доля дебиторской задолженности в оборотных активах = Дебиторская задолженность / Оборотные активы х 100.

4. Доля сомнительной дебиторской задолженности = Сомнительная дебиторская задолженность / Дебиторская задолженность х 100.

Последний показатель характеризует «качество» дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.

Рассчитаем данные показатели для нашего примера (табл. 3).

Таблица 2. Качество дебиторской задолженности, (тыс. руб.)

Доля дебиторской задолженности в оборотных активах возросла, что характерно для российских организаций в настоящее время. Оборачиваемость дебиторской задолженности составила 6,95 раза, или 52 дня. Чем выше данный показатель, тем быстрее дебиторская задолженность превращается в наличные деньги. При анализе его целесообразно рассматривать в динамике.

Для более глубокого анализа дебиторской задолженности организации необходимо дополнительно запросить ее расшифровку с указанием сведений о каждом дебиторе, сумм дебиторской задолженности и сроках ее погашения. При этом основной задачей последующего анализа дебиторской задолженности является оценка ее ликвидности, т.е. оценка возвратности долгов организации.

Можно назвать несколько самых общих рекомендаций по управлению состоянием дебиторской задолженности:

* контроль за состоянием расчетов с покупателями по отсроченным (просроченным) задолженностям;

* расширение круга покупателей в целях уменьшения потерь от неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

* контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности (при значительном превышении дебиторской задолженности возникает угроза финансовой устойчивости организации);

* предоставление скидок покупателям при досрочной оплате, что частично компенсирует потери от инфляции.

Оборачиваемость запасов товарно-материальных ценностей. По-полнение наличных средств организации зависит от оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей. Оценка оборачиваемости запасов проводится по каждому их виду (производственные запасы, готовая продукция, товары и т.д.). Поскольку производственные запасы учитываются по стоимости их заготовления (приобретения), то для расчета коэффициента оборачиваемости запасов используется не выручка от реализации, а себестоимость проданной продукции. Для оценки скорости оборота запасов используется формула

Коэффициент оборачиваемости запасов = Себестоимость проданной продукции / Средняя величина запасов,

где

Средняя величина запасов = 9Остатки запасов на нач. пер. + Остатки запасов на кон.пер.) / 2

Срок хранения запасов определяется по формуле

Срок хранения запасов = 360 / Оборачиваемость товарно- материальных запасов.

В рассматриваемом примере запасы на начало года составляли 32 380 тыс. руб., а на конец -- 45 840 тыс. руб. Себестоимость проданной продукции -- 94 640 тыс. руб. (82 360 тыс. руб. + 12 280 тыс. руб. -- ф. № 2) Следовательно, оборачиваемость товарно-материальных ценностей составила 2,42 раза, а срок хранения запасов -- около 149 дней. Такой анализ необходимо проводить в динамике.

Для нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Наличие меньших по размеру, но более подвижных запасов означает, что меньшая сумма наличных средств организации находится в запасах. Накопление запасов является свидетельством спада активности организации по производству и реализации продукции.

Анализ доходности организации (предприятия)

Рентабельность активов. Устойчивое функционирование организации (предприятия) зависит от ее способности приносить достаточный объем прибыли, что оказывает влияние на ее платежеспособность.

В целом эффективность деятельности любой организации можно оценивать с помощью абсолютных и относительных показателей. Так, с помощью показателей первой группы можно проанализировать динамику различных показателей прибыли (экономической, бухгалтерской, от продаж, чистой прибыли) за ряд лет. Такие расчеты будут иметь скорее арифметический, чем экономический смысл (если при этом не используются соответствующие способы пересчета в сопоставимые цены).

Относительные показатели практически не подвержены влиянию инфляции, поскольку представляют собой различные соотношения прибыли я вложенного капитала (собственного, инвестированного, заемного и т.д.). Экономический смысл значений названных показателей (их принято называть показателями рентабельности) состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в | организацию.

Используется система показателей эффективности деятельности, среди них остановимся на следующих:

Рентабельность активов (имущества) = Чистая прибыль (ф. № 2) / Средняя величина активов (расчет по данным баланса) х 100.

Этот коэффициент показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы.

Рентабельность оборотных активов = Чистая прибыль (ф. №2) / Средняя величина оборотных активов (расчет по данным баланса) х100.

Если предприятие ориентирует свою деятельность на перспективу, ему необходимо разработать инвестиционную политику (при этом под инвестированием понимается постоянное и долгосрочное финансирование?. Информация о средствах, инвестированных в предприятие, может быть получена по данным баланса как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств или как разность общей суммы активов и краткосрочных обязательств:

Рентабельность инвестиций = Прибыль до налогообложения / (Валюта баланса - Краткосрочные обязательства) х 100.

Показатель рентабельности инвестиций рассматривается в зарубежной практике? финансового анализа как способ оценки «мастерства» управление инвестициями. При этом, поскольку руководство компанией не может влиять на величину уплачиваемого налога, на прибыль, для более точного расчета показателя в числителе используется величина прибыли до налогообложения.

Акционеры укладывают в предприятие свои средства в целях получения прибыли от этих инвестиций, а потому, с их точки зрения, наилучшей оценкой эффективности хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Источники собственных средств (итог раздела III пассива) х 100,

Рентабельность реализованной продукции = Чистая прибыль / Выручка от реализации

Этот коэффициент показывает, какую прибыль имеет организация с каждого рубля проданной продукции. Он может быть ориентиром в оценке конкурентоспособности продукции, так как снижение рентабельности реализованной продукции может означать и падение спроса на нее.

Существующая взаимосвязь между показателями рентабельности активов (имущества), оборачиваемостью активов и рентабельностью реализованной продукции может быть представлена в следующем виде (рис. 5):

Рис. 5. Взаимосвязь показателей рентабельности активов (имущества), оборачиваемостью активов и рентабельностью реализованной продукции

Действительно,

Чистая прибыль / Средняя величина активов = (Выручка от реализации / Средняя величина активов) х (Чистая прибыль / Выручка от реализации)

Иначе говоря, прибыль организации (предприятия), полученная с каждого рубля средств, вложенных в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и доли чистой прибыли в выручке от объема продаж и средней величины активов. Замедление оборачиваемости может быть вызвано как объективными причинами (инфляция, разрыв хозяйственных связей), так и субъективными (неумелое управление запасами товарно-материальных ценностей, состояние расчетов с покупателями, а также отсутствие их надлежащего учета).

Рассчитаем показатели эффективности использования имущества, полученные данные представим в табл. 3.

Таблица 3. Показатели эффективности использования имущества

Выводы

1. Бухгалтерский баланс -- основной источник информации для анализа финансового состояния и эффективности хозяйственной деятельности. Он является важной информационной базой для широкого круга пользователей, так как знакомит собственников, менеджеров, акционеров и других лиц, связанных с управлением, с имущественным состоянием организации.

2. По бухгалтерскому балансу определяют финансовый результат работы организации в виде наращения собственного капитала за отчетный период. Он свидетельствует о том, сумеет ли организация выполнить взятые на себя обязательства перед третьими лицами (инвесторами, кредиторами, покупателями и др.) или у нее имеются финансовые трудности.

3. Анализ финансового положения и эффективности хозяйственной деятельности проводится с помощью большого круга показателей, к которым следует относиться как к важному инструменту анализа.

Страницы: 1, 2, 3, 4