Неоднозначность наименований и классификаций коэффициентов у разных авторов проявляется еще и в том, что авторы коэффициента маневренности функционирующего капитала помещают его среди коэффициентов платежеспособности, в то время как коэффициент маневренности собственных средств рассматривается в составе показателей финансовой устойчивости.
Спору нет, что платежеспособность и устойчивость связаны друг с другом, но если эти понятия не отделяют друг от друга в процессе исследования, то и овладеть ими в процессе управления финансовой устойчивостью станет невозможно.
Учитывая вышесказанное перейдем непосредственно к расчету финансовых коэффициентов.
Оценка ликвидности баланса в этом разделе проводится по методике, изложенной многими авторами.*Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: «ДИС», 1999.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: «ИНФРА-М», 1998.
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. - М.: «ПРИОР», 1997.
Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет,1996.
Сущность данной методики заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Для определения ликвидности баланса авторы предлагают использовать балансовое соотношение следующего вида:
А 1 П 1; А 2 П 2; А 3 П 3; А 4 П 4 .
Если имеют место эти соотношения, то баланс считается абсолютно ликвидным.
Для анализа ликвидности баланса методика предполагает перегруппировку статей баланса организации с целью получения баланса в агрегированном виде / см. табл. 3/, удобном для проведения анализа.
Анализ абсолютных показателей баланса, приведенного к агрегированному виду, свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса, что подтверждают следующие факты:
Результаты расчетов и сопоставление итогов групп по активу и пассиву баланса ЗАО «ХЛЕБ» имеет следующие соотношения:
Исходя из этого можно охарактеризовать ликвидность баланса организации как недостаточную.
Сопоставление первых двух неравенств свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Причем за анализируемый период возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.
В начале анализируемого периода соотношение между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами организации было 0,66 : 1 /9023194:13765814/. В течение анализируемого периода произошло изменение этого соотношения и к концу периода оно составило 0,20 : 1. Обращает на себя внимание резкое сокращение /на 46 пунктов/ величины коэффициента срочности. В результате, в конце отчетного периода организация могла оплатить лишь 20% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о стесненном финансовом положении.
Однако, следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек. Поэтому недостаток средств по другим группам актива может быть компенсирован этим излишком, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Четвертое неравенство хотя и носит «балансирующий» характер, в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у организации собственных оборотных средств.
Проводимый по изложенной методике анализ ликвидности баланса ЗАО «ТОТУС» является приближенным по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Это обусловлено ограниченностью информации, так как исследование ограничивается внешним анализом публичной финансовой отчетности. Анализ проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние организации с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов, но более детальным, на наш взгляд, является анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов.
Расчетные формулы коэффициентов ликвидности были приведены выше. Результаты расчета коэффициентов ликвидности по данным баланса ЗАО «ТОТУС» приведен в табл. 4.
Данные таблицы 4 показывают отрицательную динамику показателей ликвидности баланса, кроме показателя текущей ликвидности. По этому показателю произошел рост на 17,24% в течение анализируемого периода.
По международным стандартам оптимальное значение для общего показателя ликвидности должно быть больше «1» и лежать в диапазоне от «1» до «2». Поэтому, уменьшение этого показателя в динамике свидетельствует о неэффективной структуре капитала.
По мнению специалистов, значение коэффициента «критической оценки» в оптимальном случае должно быть чуть больше «1» /для России рекомендуется, чтобы его значение попадало в интервал от «0,7» до «0,8»/.
Таблица 4. Показатели ликвидности.
Показа- тели ликвид- ности
На нача-ло пери-
ода
На конец 1 кварта-
ла
На конец 2 кварта-
На конец 3 кварта-
Ла
На конец периода
Измене-
ние
Темп роста, %
А
1
2
3
4
5
6
7
1.Общий показа-
тель ликвид-
ности
0,72
0,67
0,48
0,50
0,58
- 0,14
80,55
2.Коэф-
фициент абсолют-ной лик
виднос-
ти
0,37
0,29
0,03
0,04
0,09
-0,28
24,32
3.Коэф-фициент «крити-ческой оценки»
0,59
0,51
0,28
0,32
0,36
-0,23
61,02
4.Коэф-фициент текущей ликвид-ности
0,87
0,86
0,81
0,89
1,02
+0,15
117,24
У анализируемой организации значение этого коэффициента на начало периода было близко к критериальному, но в конце отчетного периода оно снизилось. Это отрицательная тенденция. На конец периода значение этого коэффициента говорит о том, что организация при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами сможет погасить лишь 36% своей краткосрочной задолженности. Однако, следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов данного коэффициента в значительной степени зависит от качества
дебиторской задолженности /сроков образования, финансового положения организации и др./, что можно выявить только по данным внутреннего учета.
Считается, что оптимальное значение коэффициента абсолютной ликвидности для России лежит в интервале от «0,2» до «0,25»; значение этого показателя по балансу ЗАО «ТОТУС» на начало периода - 0,37 /значительно выше оптимального значения показателя/, а на конец анализируемого периода - 0,09, что значительно ниже оптимального значения и говорит о том, что за счет денежных средств, находящихся на балансе, организация может погасить лишь 9% своих краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить в какой степени текущие активы организации покрывают ее обязательства. У анализируемой организации за отчетный период данный показатель увеличился на 0,15 пункта и к концу периода составил 1,02. Это свидетельствует о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. Однако, значение этого показателя все же невелико.
Низкие значения коэффициентов у ЗАО «ТОТУС» свидетельствуют о неэффективном управлении капиталом и еще раз подтверждают сделанный нами ранее вывод о неудовлетворительности структуры баланса организации.
Важной частью финансового анализа состояния организации является анализ его финансовой устойчивости.
Оценка финансовой устойчивости в этом разделе проводится по методике изложенной многими авторами.*Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: «ИНФРА - М», 1998.
Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996.
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: «ДИС», 1998.
Изучение экономической литературы показало, что для оценки финансовой устойчивости экономисты предлагают использовать следующие показатели:
величина собственных оборотных средств;
маневренность собственных оборотных средств;
коэффициент автономии;
коэффициент капитализации;
коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования;
коэффициент концентрации заемного капитала;
коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13
