Прості методи оцінки ефективності інвестиційних проектів можуть бути використані при встановленні черговості впровадження різних заходів інноваційного плану (першими впроваджуються заходи з меншим періодом окупності витрат і більш високою нормою прибутку), а також для інвестиційного аналізу заходів з незначними початковими інвестиціями, які окупаються на протязі року.
На підставі простих методів оцінки ефективності не можна визначити повною мірою доцільність впровадження заходів, оскільки вони не враховують зміну цінності грошей (як для інвестицій, так і для доходів) в часі в наслідок інфляції, зміни процентних ставок по позикових коштах і ін.Крім того,вони не можуть слугувати мірою прибутковості проекту, оскільки не враховують грошові потоки,які одержуються після досягнення окупності.
Ефективність великих інвестиційних проектів (реконструкції,технічного переобладнання,будівництво нових об’єктів,механізація іавтоматизація виробництва і т.п.)визначаеться за допомогою методів дисконтування.
6.1.2.Методи дисконтування
Методи чистої теперішньої вартості (чистого дисконтованого доходу)
Чиста теперішня вартість проекту визначаеться як величина, одержана шляхом дисконтування (при заздалегіть обдуманій нормі дисконту для кожного року) різниці між всіма річними відсотками та притоками реальних грошей, накопичуваних на протязі життя проекту.(Строк економічного життя проекту-це період,протягом якого інвестиційний проект генеруе приток грошових коштів.Як правило, він дорівнюе нормативному строку служби обладнання, яке придбане за рахунок інвестованих фінансових ресурсів, або є коротшим за нього).
Вказані різниці приводяться до теперішньої вартості на момент початку здійснення проекту.Чисті дисконтовані грошові потоки за всі роки додаються,щоб одержати чисту теперішню вартість(ЧТВ): t=j
ЧТВ=( ЧГП(t) /(1+р)
t=0 де ЧТВ-чиста теперішня вартість;
ЧГП(t)-річний чистий потік реальних грошей по проекту в роки t=0,1,2,.....j).
Чиста теперішня вартість відрізняеться від теперішньої вартості на величину інвестиційних витрат:
ТВ=ЧТВ+ПІ
де ПІ-початкові інвестиції;
ТВ-теперішня вартість грошових потоків, які генеруються проектом.
Вибір норми дисконту (р)обумовлений тривалістю життєвого циклу проекту,рівнем інфляції,рівнем господарського ризику,імовірністю зміни процентних ставок за використання позикових коштів.
Якщо розрахована чиста теперішня вартість на кінець життєвогоциклу проекту має додатнє значення,то прибутковість інвестицій вище норми дисконту (мінімального рівня прибутковості,при якому інвестування є доцільним).При ЧТВ=0,прибутковість знаходиться на мінімально припустимому рівні. А якщо значення ЧТВ є від’ємним, від реалізації даного проекту взагалі треба відмовитися.
6.1.3.Метод індексу доходності (прибутковості)
Індекс доходності являе собою співвідношення між ЧТВ та сумою інвестиційних витрат:
ІД=ЧТВ/ПІ
де ІД-індекс доходності;
Якщо інвестиції здійснюються в декілька прийомів, розділених у часі,необхідно також провести інвестиційні витрати до теперішньої вартості:
ІД=ЧТВ/ЧВІ
де ТВІ-теперішня вартість інвестицій.
Індекс доходності можна розглядати як дисконтовану норму прибутку.В економічній літературі метод індексу доходності також має назву метод коєфіціенту ЧТВ.
Інвестиційний проект може бути рекомендований до впровадження, якщо ІД(0. В разі наявності альтернативних проектів перевага віддаеться проекту з найбільшим індексом доходності.
В економічній літературі також зустрічаеться трактування індексу доходності як співвідношення теперішньої вартості накопичуваного грошового потоку та початкових інвестицій (або їх теперішньої вартості). В цьому випадку значення даного показника має бути більшим одиниці,тобто теперішня вартість майбутніх грошових потоків має перевищувати початкові інвестиції.
6.1.4.Метод внутрішньої норми рентабельності
Внутрішня норма рентабельності-це міра прибутковості проекту, а за визначення, це норма дисконту, при якій дисконтована вартість притоків реальних грошей дорівню. Дисконтованій вартості іх відсотків (дисконтована вартість надходжень наростаючим підсумком по проекту дорівнюе дисконтованим інвестиційним витратам), тобто ЧТВ=0.
Математично це означае,що у формулі розрахунку чистої теперішньої вартості має бути знайдена норма дисконту, яка відповідае ефективності даного проекту (захаду):
t=j
( ЧГП( t)/(1+ВНР)t=0
t=0
де ВНП-внутрішня норма рентабельності.
Якщо ВНП більше норми дисконту, яка використовувалась при розрахунках ЧТВ, то реалізація проекту є доцільною.
Розрахувати внутрішню норму рентабельності можна такими методами:
Інтеративним (метод спроб та помилок);
За допомогою вбудованої функції комп’ютерних програм (MS Excel);
Графічним;
За допомогою таблиці процентного фактору теперішньої вартості анюїтету*(для проектів з сталими грошовими потоками на протязі всього періоду економічного життя).
Інтеративний метод є найбільш трудомістким, але і найбільш достовірним.Процедура розрахунку внутрішньої норми рентабельності складаеться з ряду етапів:
необхідно визначити ЧТВ проекту при певній заздалегіть обраній нормі дисконту;
порівняти одержане значення з нулем;
якщо ЧТВ(0,повторити її розрахунок з використанням більшої норми дисконту;
якщо ЧТВ(0,повторити її розрахунок з використанням меншої норми дисконту.
Дану процедуру потрібно повторити доти, доки не будуть одержані позитивне і негативне значення ЧТВ, які є достатньо близкими до нуля.Далі слід формулу лінійної інтерполчції:
ВНП=р1+(р2-р1)*(ЧТВ1)/(ЧТВ1)+(ЧТВ2)
де ЧТВ1,ЧТВ2-значення чистої теперішньої вартості проекту, які є, відповідно, незначно більшими і незначно меншими нуля; р1,р2-норми дисконту, які використалися, відповідно,для розрахунку ЧТВ1 та ЧТВ2.
Одержане значення внутрішньої норми рентабельності є практично достовірним.Але при цьому необхідно пам’ятати, що р1ір2 повинні відрізнятися на 1-2 процентні пункти, бо норма дисконту та числа теперішня вартість не зв’язані лінійно.
Розрахунок внутрішньої норми рентабельності за допомогою вбудованої функції Exsel також здійснюеться шляхом інтеграції.Функція ВНДОХ виконуе циклічні підрахунки, доки не одержить результат з точністю 0,00001 проценту. Якщо функція ВНДОХ не може одержати результат після 20 спроб, то на дисплеї висвічуються значення помилки (ЧИСЛО!.
Графічний метод дає,порівняно з інтеративним дуже наближені результати.Причиною цього є те, що згадувана вище залежність між нормою дисконту та ЧТВ апріорі визначаеться як лінійна.Суть даного методу полягае в тому, що визначаеться два будь-яких значення ЧТВ при двох будь-якихнормах дисконту.Далі будуеться графік, на осі абсцис якого відкладені значення норми дисконту, а на осі ординат - значення чистої теперішньої вартості.На даному графіку позначаеться точка А з координатами (ЧТВ 1;р1) та точка В з координатами (ЧТВ1;р2),які після цього з’єднуються прямою.Точка її перетину з віссю ординат дає значення внутрішньої норми рентабельності.
7. МОЖЛИВІ РИЗИКИ, ЇХНЄ СТРАХУВАННЯ
У умовах перехідного періоду розвитку економіки України неможливо повною мірою уникнути можливих ризиків при реалізації проекту, але знизити їхній негативний вплив цілком реально. Нами проаналізовані можливості виникнення критичних ситуацій, що можуть зробити негативний вплив на здійснення проекту, серед них: ризик невчасного завершення робіт, ризик утрати майна, ризик зриву постачань, ринковий ризик, політичний ризик.
Розроблена і подана нижче програма захисту ризиків, не включає заходу щодо захисту від політичного ризику, тому що він не залежить від діяльності керівництва підприємства і діяльності МЧП "СОФ" у цілому. У той же час, загальна ситуація економічного розвитку України дозволяє розраховувати на подальший сприятливий розвиток торгівлі і сприятливої обставини для підприємництва.
7.1 Ризик невчасного завершення робіт.
Зменшення досягається жорстким дотриманням графіка робіт, максимальним використанням можливостей і наявного потенціалу МЧП "СОФ".
7.2.Ризик утрати майна (пожежа, крадіжка)
При проектуванні і будівництві Торгового комплексу будуть облічені всі необхідні міри протипожежної безпеки. Комплекс буде оснащений сучасною системою пожежної й охоронної сигнализації, укомплектований необхідним протипожежним устаткуванням. На комплексі буде забезпечена цілодобова охорона.
7.3.Ризик зриву постачань (виникнення в постачальника непередбачених ситуацій, розривши договору)
МЧП "СОФ" має намір працювати із широким кругом постачальників, мати на складах запас товарів одиничних зривів забезпечують, що покриття можливих, постачань.
7.4.Ринковий ризик (поява сильних конкурентів)
Проведений аналіз показав, що в даний час ринкова ситуація для МЧП "СОФ" сприятлива. Поява на ринку більш значних конкурентів можливо не раніш ніж через 2-3 роки. За цей час підприємство значно усталить свої позиції на ринку і "завоює" постійних клієнтів. Крім того, сполучення в одному підприємстві різних і незалежних друг від друга напрямків діяльності істотно знижує загальний ризик.
8. МАТЕМАТИЧНЕ МОДЕЛЮВАННЯ
Сітковий метод знаходить використання у галузі управління комплексом вземопов’язаних та залежних робіт.
Сіткова модель - це схема,на якій в обумовленій послідовності наглядно показано весь комплекс виконання робіт, від їх початку до повного завершення.
Елементами сіткового графіку є:
робота
. подія
шлях
Роботою називають будь-який трудовий процес, що позначаеться на графіку вектором.
Подія відповідае завершенню будь-якої роботи або етапу робіт ( і позначаеться на графіку колом).
Шляхом називають послідовне поеднання робіт, початком якого є початкова подія, а закінченням -кінцева подія будь-якого сіткового графіку.
Доцільно використовувати сітковий графік :
під час обгрунтування виробництва та комплектації складних об’єктів;
під час обгрунтування реконструкції підприемства;
при проектуванні та освоенні нових видів техніки;
у оперативному плануванні.
Загалом,скрізь, де потрібна координація та аналіз різних по складності, важливості і трудоємності робіт. За допомогою сіткового метода можна виявити найбільш важливі та другорядні роботи, встановити взаемозвязок та залежність між окремими роботами.
Для того, щоб скласти і побудувати сітковий графік,ми повинні мати у розпорядженні такі дані:
1. перелік робіт
2. тривалість цих робіт (у днях)
3. чисельність робітників зайнятих на виконання цих робіт.
Таблиця 8.1.
|Номер |Роботи |Тривалість |Кількість | |події | | |працюючих | |1-2 |проектні роботи |25 |4 | |1-3 |проектно-конструкторські роботи |20 |6 | |2-3 |підготовка території під |5 |6 | | |фундамент | | | |2-4 |підготовка іншої території |3 |4 | |3-4 |укладка фундаменту |4 |5 | |4-5 |зведення стін |12 |2 | |4-6 |монтаж комунікацій |15 |4 | |5-6 |закупівля обладнання, що потребує|1 |2 | | |монтажу | | | |5-8 |закупівля обладнання, що не |1 |4 | | |потребує монтажу | | | |6-7 |монтаж обладнання |4 |2 | |7-8 |пробний пуск |2 |1 | |8-9 |здача в експлуатацію |14 |3 |
Аналіз схеми і розв’язання задачі пройде в три етапи. Ті самі три елементи сіткового графіку - кожному елементу свій етап. На кожному з трьох етапів нашим завданням є вирахування часових характеристик, а також виявлення резервів.
ЕТАП 1.
Визначаємо всі можливі шляхи на сітковому графіку, вираховуємо часові характеристики шляхів, тобто їх тривалість, знаходимо критичний шлях, а також резерви на критичних шляхах.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
