·   соотношение «Себестоимость продукции/Продажи»;

·   эффективная ставка налога на прибыль;

·   соотношение «Дебиторская задолженность/Продажи»;

·   соотношение «Кредиторская задолженность/Продажи»;

·   соотношение «Амортизация/Основные средства»;

·   соотношение «Управленческие расходы/Продажи».

Для создания модели была использована доступная финансовая отчетность за 2003–2004 годы. Основные статьи этой отчетности были сопоставлены с объемом продаж.

В качестве прогнозного периода был выбран 2005 год.

При прогнозировании значений параметров модели были сделаны следующие основные предположения:

·   темп роста продаж, учитывая благоприятные макроэкономические тенденции, составит 10%;

·   доля себестоимости в цене повысится с 70 до 80%, в связи с ростом заработной платы и цен на энергоносители;

·   соотношение статей оборотного капитала и реализации останется примерно на том же уровне, что и раньше;

·   эффективная ставка налога на прибыль повысится с 9 до 13%, а ставка процента по кредитам будет постепенно падать с 18 до 14% годовых;

·   уровень управленческих расходов останется без изменений;

·   уровни краткосрочных заимствований, амортизации и капиталовложений останутся на прежнем уровне;

·   уровень дебиторской задолженности за счет улучшения экономической ситуации в стране снизится на 20%;

·   уровень кредиторской задолженности за счет увеличения объема продаж и повышения прибыли предприятия снизится на 5% (см. таблицу 2.6).

Таблица 2.6

Прогноз параметров модели на 2005 год, %.

После того как определены прогнозные значения влияющих параметров модели, можно приступать непосредственно к расчету денежного потока. В таблице 2.7 показана прогнозная финансовая отчетность предприятия, полученная на основе модели.

Таблица 2.7

Прогнозная финансовая отчетность на 2005 год          ООО СДРСУ, тыс. руб.

Показатели прогнозной отчетности на 2005 год были получены следующим образом:

П (2005) = П (2004) х (1+ТРП (2004)) = 25932 х 1,1 = 28525 тыс. руб.

С (2005) = П (2005) х С/П (2005) = 28525 х 0,8 = 22820 тыс. руб.

ВП (2005) = П (2005) – С (2005) = 28525 – 22820 = 5705 тыс. руб.

У (2005) = П (2005) х У/П (2005) = 28525 х 0,05 = 1426 тыс. руб.

А (2005) = А (2004) = 1100

EBIT (2005) = ВП (2005) – У (2005) – А (2005) = 5705 – 1426 – 1100 = = 3179 тыс. руб.

НП (2005) = EBIT (2005) х ЭНП (2005) = 3179 х 0,13 = 413 тыс. руб.

ЧП (2005) = EBIT (2005) – НП (2005) = 3179 – 413 = 2766 тыс. руб.

Спрогнозируем, что запас сырья и материалов вырастет пропорционально объему продаж на 10%, то есть составит 10896 тыс. руб. Денежные средства на прогнозируемый период оставим без изменений и примем за 500 тыс. руб.

ДЗ (2005) = ДЗ (2004) х 0,8 = 4960 тыс. руб.

Тогда ОА (2005) = 10896 + 4960 + 500 = 16356 тыс. руб.

ВА (2005) = ВА (2004) = 11000 тыс. руб.

КЗ (2005) = КЗ (2004) х 0,95 = 14545 тыс. руб.

Тогда О (2005) = 14545 тыс. руб.

СК (2005) = СК (2004) = 7000 тыс. руб.

НПо (2005) = ЧП (2005) = 2766 тыс. руб.

НПп (2005) = 3045 тыс. руб.

После того как все необходимые нам параметры на весь прогнозный период рассчитаны, можно определить денежный поток.

Размер денежного потока СДРСУ в 2005 году будет равен:

FCF (2005) = 3179 х (1 – 0,13) + [(19800 – 18000) + 1100] – [(10896 – 9905) + (4960 – 6201) + (14545 – 15311)] = 6681 тыс. руб.

При ставке дисконтирования 15% приведенная стоимость компании за прогнозируемый период составит:

6681/ (1 + 0,15) = 5809 тыс. руб.

Глава 3. Оценка управленческих решений по развитию предприятия и их оптимизация

Для оценки управленческих решений по развитию предприятия оценим стоимость их внедрения, в которую входят (см. таблицу 3.1):

·  стоимость оборудования;

·  расходы на оплату труда при его эксплуатации;

·  налоговые платежи в бюджеты разных уровней;

·  платежи во внебюджетные фонды;

·  годовая амортизация оборудования.

Таблица 3.1

Стоимость развития ООО СДРСУ, тыс. руб.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10