В. Научно-технические критерии (для проектов НИОКР)
1. Вероятность технического успеха.
2. Патентная чистота (не нарушено ли патентное право кого-либо из патентодержателей).
3. Уникальность продукции (отсутствие аналогов).
4. Наличие научно-технических ресурсов, необходимых для осуществления проекта.
5. Соответствие проекта стратегии НИОКР в организации.
6. Стоимость и время разработки.
7. Возможные будущие разработки продукта и будущие применения новой генерируемой технологии.
8. Воздействие на другие проекты.
9. Патентоспособность (возможна ли защита проекта патентом)
10. Потребности в услугах консультативных фирм или размещении внешних заказов на НИОКР.
1. Необходимость технологических нововведений для осуществления проекта.
2. Соответствие проекта имеющимся производственным мощностям (будет ли поддерживаться высокий уровень использования имеющихся в наличии производственных мощностей или с принятием проекта резко возрастут накладные расходы).
3. Наличие производственного персонала (по численности и квалификации).
4. Величина издержек производства. Сравнение ее с величиной издержек у конкурентов.
5. Потребность в дополнительных производственных мощностях (дополнительном оборудовании).
Д. Внешние и экологические критерии.
1. Возможное вредное воздействие продуктов и производственных процессов.
2. Правовое обеспечение проекта, его непротиворечивость законодательству.
3. Возможное влияние перспективного законодательства на проект.
4. Возможная реакция общественного мнения на осуществление проекта.
4.7 Балльный метод
B случае необходимости формализации результатов анализа проектов по перечням критериев (это необходимо при анализе большого числа альтернативных проектов) используется балльная оценка проектов. Метод балльной оценки заключается в следующем. Определяются наиболее важные факторы, оказывающие влияние на результаты проекта (составляется перечень критериев). Критериям присваиваются веса в зависимости от их важности. Этого можно достичь простым опросом руководителей, предложив им распределить на всю группу критериев 100 пунктов, составляющих единицу, в соответствии с относительной важностью тех или иных критериев для общего решения.
Качественные оценки проекта по каждому из названных критериев ("очень хорошо", "хорошо" и т.д.) выражаются количественно. Это могут сделать эксперты путем подробного описания, а затем количественного выражения составляющих критерия. При этом вовсе необязательно равномерное распределение весов.
Если ввести в основную схему балльной оценки проекта элемент стохастичности (случайности), можно облегчить задачу экспертов и одновременно добиться более точных результатов. Дело в том, что решить, является ли тот или иной параметр данного проекта в точности хорошим или удовлетворительным и т.п., зачастую очень трудно, поскольку по многим критериям проект с определенной вероятностью может привести как к хорошим, так и к плохим результатам. Именно это учитывается при использовании стохастичности системы балльной оценки: по каждому из критериев для рассмотрения проекта эксперты оценивают вероятность достижения очень хороших, хороших и т.д. результатов, что позволяет, кроме всего прочего учесть риск, связанный с проектом.
Общая оценка по данной системе получается путем перемножения весов рангов на вероятности достижения этих рангов и получения таким образом вероятностного веса критерия, который затем умножается на вес критерия; полученные данные по каждому критерию суммируются. Но полученные оценки проектов нельзя считать абсолютно достоверными. Это связано с субъективностью представлений, используемых при назначении весов каждому фактору, а также при присвоении числовых значений каждому из рангов. Поэтому небольшое различие в суммарной оценке не может являться основанием для принятия решения. Необходима очень осторожная интерпретация значения балльного показателя.
4.8 Прочие методы
При выборе проекта, оценке его эффективности следует учитывать факторы неопределенности и риска. Полномасштабное изучение этого вопроса выходит за рамки данного учебного пособия, поэтому остановимся на них лишь вкратце.
Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе сопутствующих затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.
При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков.
1. Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли
2. Внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.)
3. Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе
4. Неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии
5. Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.,
6. Неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий
7. Производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т. п.)
8. Неопределенность целей, интересов и поведения участников
9. Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой ситуации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).
Наиболее точным является метод формализованного описания неопределенности. Применительно к видам неопределенности, наиболее часто встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы:
1. описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности
2. преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения
3. определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации - показателей ожидаемой эффективности.
Сравнительная характеристика некоторых методов оценки инвестиционных проектов дана в таблице 2.
Таблица 2.
Название метода и его краткое описание
1
Преимущества метода
2
Недостатки метода
3
Сфера применения метода
4
Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.
Средняя за период
жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со средними инвестициями (затратами основных
и оборотных средств) в проектах.
Выбирается проект
с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.
Метод прост для понимания и включает несложные расчеты
Не учитывается: неденежный характер некоторых видов затрат (амортизация) и связанная с этим налоговая экономика; доходы от ликвидации старых активов, заменяемых новыми; возможность реинвестирования получаемых доходов и временная стоимость денег.
Метод не дает возможности судить о предпочтительности одного из проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций.
Используется для быстрой обработки проектов
Простой (бездисконтный) метод окупаемости инвестиций.
Вычисляется кол-во лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, то есть определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат.
Отбираются проекты
с наименьшими сроками окупаемости.
Метод позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает: а) длительную иммобилизацию средств;
б) повышенную рискованность
проекта.
Метод прост.
Метод игнорирует денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. А так же игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Поэтому проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой доходов признаются равноценными.
Метод применяются для быстрой отбраковки проектов, а также в условиях сильной инфляции политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств: эти обстоятельства ориентируют предприятие на получение максимальных
доходов в
кратчайшие
сроки. Таким
образом,
длительность
срока окупаемости позволяет больше судить о
ликвидности,
чем о рентабельности
Дисконтный метод окупаемости проекта.
Определяется момент
когда дисконтированные денежные потоки
доходов сравняются
с дисконтированными денежными потоками затрат.
Используется концепция
денежных потоков.
Учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость
денег.
См. предыдущий метод.
Метод чистой текущей стоимости.
Она определяется
как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой затрат, то есть как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Проект одобряется, если этот показатель
больше нуля.
Если чистая настоящая стоимость проекта равна нулю, предприятие индифферентно к данному проекту.
Метод ориентирован на достижение главной цели
финансового
менеджмента -
увеличение
достояния
акционеров.
Величина чистой текущей стоимости не является верным критерием при:
а) выборе между проектом с большими первоначальными издержками и проектом с меньшими
первоначальными
издержками.
б) выборе между проектом с большей текущей стоимостью и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшей текущей стоимостью и коротким периодом окупаемости.
Таким образом, этот
метод позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта.
Метод не объективно отражает влияние изменения стоимости недвижимости и сырья на
Чистую текущую стоимость проекта.
Использование метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования.
При одобрении или отказе от единственного проекта, а также при выборе между несколькими проектами
применяется
метод, равно-ценный методу внутренней ставки рентабельности.
Кроме того этот метод применяется при анализе проектов с неравномерными денежными потоками.
Метод внутренней ставки рентабельности.
Все поступления,
все затраты приводятся к настоящей стоимости на основе внутренней ставки
рентабельности
самого проекта,
которая определяется как ставка доходности, при которой стоимость поступлений равна стоимости затрат.
Метод в целом не очень
сложен для
понимания и
хорошо согласуется с
приумножением достояния
Метод предполагает сложные вычисления.
Не всегда выделяется самый прибыльный проект.
Метод не решает
проблему множетвенности внутренней ставки
рентабельности.
Сферы приме-
нения аналогичны предыдущим методам
Модифицированный
метод внутренней
ставки рентабельности.
Представляет собой модификацию предыдущего метода. Все денежные потоки приводятся к будущей стоимости капитала.
Метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снижает проблему множественности ставки рентабельности
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В мировой и отечественной практике существует несколько стандартизованных принципов оценки инвестиционных проектов.
Прежде всего, проводится предварительное обследование проекта, в ходе которого определяется цель проекта и ее соответствие текущей и прогнозируемой деятельности предприятия. В ходе предварительного обследования также определяются риски, связанные с проектом, наличие у предприятия необходимого опыта для реализации возможностей, создаваемых проектом. На этой же стадии определяются критерии, которые будут использованы для оценки инвестиционного проекта.
Затем осуществляется оценка целесообразности реализации инвестиционного проекта. Обычно оценка выполняется в три этапа:
1. расчет исходных показателей по годам (объем реализации, текущие расходы, износ, величина чистой прибыли и чистых денежных поступлений от предполагаемых инвестиций)
2. расчет аналитических коэффициентов (расчет чистой текущей стоимости инвестиций, рентабельности инвестиций, срока окупаемости и коэффициента эффективности инвестиционного проекта)
3. анализ коэффициентов (в зависимости от выбранных за основу на данном предприятии критериев проект либо принимается, либо отклоняется, предприниматель может ориентироваться на один или несколько наиболее важных, по его мнению, критериев либо принимать во внимание дополнительные факторы). В случае принятия инвестиционного проекта разрабатываются конкретные мероприятия по его реализации.
Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта (экономического на уровне народного хозяйства, коммерческого на уровне отдельной организации). Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования.
Следует помнить и учитывать несколько общих правил и принципов инвестиционной политики:
1. "Золотое банковское правило": использование и получение средств должно происходить в установленные сроки, а посему долгосрочные инвестиции должны финансироваться за счет долгосрочных средств.
2. Принцип платежеспособности: планирование инвестиций должно обеспечивать платежеспособность предприятия в любое время. Принцип рентабельности инвестиций: для всех инвестиций необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования.
3. Принцип сбалансированности рисков: самые рискованные инвестиции должны финансироваться за счет собственных средств.
4. Принцип приспособления к потребностям рынка: необходимо учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от предоставления заемных средств.
5. Принцип предельной рентабельности: следует выбирать те инвестиции, которые максимально рентабельны.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Амиров Ю.Д. Основы конструирования: творчество, стандартизация, экономика. М.: Изд-во стандартов, 2007.
2. Базилевич Л.А., Соколов Д.В., Франева Л.К. Модели и методы рационализации и проектирования организационных структур управления. Л.: ЛЭФИ, 2006.
3. Герике Р. Контроллинг на предприятии. Берлин: АБУ-консальт ГмбХ, 2005.
4. Гольдштейн Г.Я. Основы менеджмента. Таганрог: ТРТУ, 2005.
5. Гольдштейн Г.Я. Стратегический менеджмент. Таганрог: ТРТУ, 2005.
6. Карпунин М.Г., Любинецкий Я.Г., Майданчик Б.И. Жизненный цикл и эффективность машин. М.: Машиностроение, 2007.
7. Лоуэлл С. Технологически эффективное предприятие. В сб. “Как добиться успеха”. М.: Политиздат, 2006.
8. Морозов Ю.П. Управление технологическими инновациями в условиях рыночных отношений. Н. Новгород: Изд-во Нижнегородского университета, 2007.
9. Непомнящий Е.Г. Экономика и управление предприятием. Таганрог: ТРТУ, 2005.
10. Новая технология и организационные структуры. Под ред. Й. Пиннинга, А.М. Бьюитандама. М.: Экономика, 2006.
11. Ратанин П.И. Инновационное предпринимательство в переходный период России к рынку. М.: ИНЭП, 2005.
12. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. М.: Экономика, 1998.
13. Управление исследованиями и инновациями. М.: Наука, 2006.
14. Уткин Э.А. и др. Инновационный менеджмент. М.: Акалис, 2007.
15. Хант Ч., Зартарьян В. Разведка на службе Вашего предприятия. Киев: Укрзакордонвизасервис, 2007.
16. Хучек М. Инновации на предприятиях и их внедрение. М.: Луч, 2006.
17. Эванс Дж.Р., Берман Б. Маркетинг. М.: Экономика, 2007.
18. Эдельман В.И. Надежность технических систем: экономическая оценка. М.: Экономика, 2007.
[1] Лоуэлл С. Технологически эффективное предприятие. В сб. “Как добиться успеха”. М.: Политиздат, 1991.
[2] .Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. М.: Экономика, 1998.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6
